📊 港股市場日報 | 2026年9月29日（星期二）

🔔 今日宏觀焦點

中美「300億對300億」降稅清單正式落地

中國商務部昨日公布中美貿易理事會及對等降稅框架細節：雙方各自對約300億美元進口產品降稅，其中逾90%產品將免除相互加徵的全部關稅、享受最惠國待遇。美方降稅清單涵蓋玩具、家電、嬰兒用品、廚衛用品、節日禮物；中方清單涵蓋農產品、個人護理用品、醫療器械、煤炭。吉隆坡經貿安排延期至2027年1月10日，另新設農業工作組、投資理事會及AI對話機制。對港股出口輕工、家電、嬰童及港口航運構成直接利好，惟粵開證券指靜態測算對美對華整體關稅水平影響僅約1.9個百分點，意義在於方向而非規模。

美債息續創多年新高、油價急升，外圍風險偏好受壓

隔夜10年期美債息再升7.4個基點至5.239%（續創2026年新高、2007年中以來最高），30年期逼近5.6%，10年與2年期息差收窄至2025年初以來最窄、逼近倒掛臨界點。特朗普拒絕伊朗「七日重開霍爾木茲海峽」方案，油價重拾升勢。市場對美聯儲10月28日再加息25個基點的押注升至約70%。長端息與油價雙高，是壓制港股成長股估值的最主要外部掣肘。

國常會加大逆周期調節、再提穩樓市

總理李強昨日主持國務院常務會議，提出加大宏觀政策逆周期調節力度、用好地方政府債務結存限額、加快各類債券發行使用、增加科技創新與支農支小再貸款額度，並明確「研究出台穩定房地產市場、促進就業增收等政策措施」。中泰證券解讀指房貸貼息與公積金降利率或加速落地，內房、內銀及基建鏈獲政策預期支撐。

📈 盤前預覽（開市前）

1. 恒指ADR：24,714.50，升71.99點（升0.29%）
2. 恒指夜期（9月）：24,698，跌14點（跌0.06%）
3. 夜期低水／高水：高水55點
4. 牛熊街貨比：49:51，熊證略多

風險提示：盤前信號中性偏弱。恒指ADR高水約72點、夜期高水55點，惟隔夜美股三大指數齊跌0.67%至0.92%、10年期美債息升至5.239%、油價回升推高通脹憂慮，且今日為9月期指結算日、南向資金昨日轉為淨賣出65.54億港元。主要驅動為中美降稅落地與國常會穩增長預期，對抗美債息與油價的外部壓力，早段或高開後於24,700至24,800點遇阻。

📋 昨日收盤回顧（9月28日）

1. 恒生指數收報24,642.51點，升132.42點（升0.54%），終止三連跌，全日於24,500至25,000點區間反覆
2. 國企指數收報8,216.84點，升51.06點（升0.63%）
3. 恒生科技指數收報4,296.00點，跌15.78點（跌0.37%），逆市收跌
4. 全日主板成交1,774.82億港元，較上周五的1,022.03億港元回升約74%，港股通恢復後成交明顯修復
5. 主線總結：資金由高估值AI硬件轉向低估值高股息的能源、金融與地產周期股，恒指靠權重價值股撐起；光通信、PCB、半導體重挫拖累科技指數。同日A股大跌（滬指跌1.67%、創業板指跌4.53%），港股表現明顯強於A股

🔥 板塊熱點

內房（領漲）

催化劑：國常會明確研究出台穩定房地產市場政策措施，疊加國金證券指新房景氣度下行趨緩、二手房景氣度底部企穩。

1. 中國金茂(00817) 升6.69%
2. 建發國際集團(01908) 升5.89%
3. 綠城中國(03900) 升4.18%
4. 萬科企業(02202) 升逾3%
5. 新城發展(01030) 升逾3%

石油石化／煤炭（全天強勢）

催化劑：特朗普拒絕伊朗停火方案推升油價，標普全球預測到2060年全球能源需求或增長超60%，加上冬季能源消費旺季臨近。

1. 中國石油股份(00857) 升3.08%
2. 中國神華(01088) 升3.00%
3. 中國石油化工股份(00386) 升1.69%
4. 中國海洋石油(00883) 升1.20%

內銀／高息公用（資金避風港）

催化劑：美債息高企與長假臨近，資金集中流入低估值、高股息資產，能源與金融股最受捧。

1. 中信銀行(00998) 升2.92%
2. 工商銀行(01398) 升2.53%
3. 中國銀行(03988) 升1.59%
4. 建設銀行(00939) 升1.47%
5. 中國移動(00941) 升1.02%

家具／嬰童／出口輕工（爆發）

催化劑：中美300億美元對等降稅清單中，美方降稅商品覆蓋玩具、家電、嬰兒用品、廚衛用品與節日禮物，出口輕工鏈直接受益。

1. 好孩子國際(01086) 升24.54%
2. H&H國際控股(01112) 升6.11%

光通信／光模塊（重災區）

催化劑：美國跨黨派參議員提交S.5548法案，擬禁止聯邦國家安全系統採購中際旭創、新易盛等中國光模塊產品；亨通光電定增擬募不超66.36億元擴充光纖預製棒產能，引市場憂慮供給過剩；甲骨文向數據中心開發商發出不可抗力通知，動搖算力交付節奏預期。

1. 長飛光纖光纜(06869) 跌16.62%（盤中一度跌逾17%，自6月高位累計回調約37%）
2. 中際旭創(03308) 跌12.21%
3. 劍橋科技(06166) 跌11.93%

PCB／覆銅板（同步殺跌）

催化劑：同屬算力硬件材料鏈，高位獲利盤集中了結。

1. 勝宏科技(02476) 跌10.14%
2. 建滔積層板(01888) 跌10.01%
3. 建滔集團(00148) 跌逾9%

半導體／AI硬件（弱勢）

催化劑：美債息高企壓制成長股估值；有報道指中國或允許阿里等企業採購英偉達高端芯片，國產芯片需求預期受擾。

1. 華虹半導體(01347) 跌4.62%（恒指成份股跌幅榜首）
2. 中芯國際(00981) 跌3.63%
3. MINIMAX-W(00100) 跌逾9%

黃金股（隨金價重挫）

催化劑：油價回升加劇通脹與加息憂慮，隔夜現貨金重挫近4%至七周低位。

1. 靈寶黃金(03330) 跌10.00%
2. 山東黃金(01787) 跌9.35%
3. 招金礦業(01818) 跌5.83%
4. 紫金礦業(02899) 跌2.65%

⚡ 重要個股動態

1. 長飛光纖光纜(06869) — 遭美法案狙擊疊加同業擴產，單日瀉16.62%：美國參議院S.5548法案點名限制中國光模塊企業進入聯邦國家安全系統採購體系，市場恐慌點不在當下訂單而在「圍堵由芯片向光器件蔓延」的信號效應；同時光纖龍頭亨通光電披露定增擬募不超66.36億元投向光纖預製棒及特種光纖擴產，勾起市場對供給過剩、價格戰的舊周期記憶。瑞銀認為市場對2027年產能過剩的擔憂被高估，惟高位籌碼鬆動下止損盤放大跌幅，該股自6月高位已累計回調約37%。
2. 中國金茂(00817) — 國常會再提穩樓市，盤中一度升逾7%：國務院常務會議明確「研究出台穩定房地產市場、促進就業增收等政策措施」，中泰證券指房貸貼息與公積金降利率或加速落地、去庫存壓力較大的二三線城市料受益；國金證券亦指二手房景氣度底部企穩。內房股午後集體拉升，萬科企業、新城發展、旭輝控股集團均升逾3%。
3. 騰訊控股(00700) — 連續31日回購，收升0.73%報439.80港元：昨日於聯交所回購22.70萬股，成交價區間438.80至446.80港元，涉資約1.00億港元，所購股份擬註銷。自8月17日以來已連續31個交易日回購，累計回購1,154.90萬股、涉資51.11億港元；今年以來累計84次回購、合計6,543.27萬股、涉資312.40億港元。惟當日南向資金淨賣出騰訊9.76億港元，為連續淨賣出標的之一。
4. 建滔積層板(01888) — 股價挫10.01%，卻獲南向逆勢淨買入居首：PCB與覆銅板板塊隨算力硬件鏈全線殺跌，該股沽空金額達12.61億港元（全場第二）。惟南向資金當日淨買入該股4.34億港元，為全場淨買入金額最高的個股，成交額27.39億港元亦居前列，反映「北水」與本地空頭在該股上明顯對立。

💰 資金面

1. 南向資金：9月28日港股通結束中秋暫停首日恢復，全日成交額753.88億港元，淨賣出65.54億港元（港股通滬淨賣出17.38億、深淨賣出48.16億），結束此前連續14日淨買入。淨買入居前為建滔積層板4.34億港元、中國海洋石油4.27億港元、MINIMAX-W約0.55億港元；淨賣出居前為盈富基金(02800)21.18億港元、恒生中國企業(02828)12.78億港元、騰訊控股(00700)9.76億港元；中芯國際(00981)、智譜分別遭連續淨賣出17.46億及5.36億港元。
2. 沽空趨勢：9月28日總沽空金額266.05億港元，相當於恒指成交額的14.99%，沽空比例短線回升。沽空金額前三為小米集團-W(01810)14.15億港元、建滔積層板(01888)12.61億港元、長飛光纖光纜(06869)11.88億港元。半導體龍頭沽空比率明顯偏高，華虹半導體(01347)與中芯國際(00981)盤中沽空比率分別約23%與14%。
3. 公司回購：騰訊控股(00700)斥1.00億港元回購22.70萬股（438.8至446.8港元，擬註銷）；快手-W(01024)斥999.87萬港元回購32.60萬股（30.34至30.88港元，擬註銷）；匯豐控股(00005)公告完成本輪股份回購計劃，累計自英國回購3,173.55萬股、自香港回購1,692.16萬股，代價總額約10億美元。

🆕 新股IPO

1. 年內募資進度：德勤9月下旬報告預計，2026年香港約有160隻新股上市、融資額最少4,800億港元，有望打破2010年約4,500億港元的歷史最高紀錄；截至8月底逾500家企業排隊等候上市。
2. 今日掛牌：四隻新股同日於聯交所買賣——景旺電子(03228)（招股價上限69.88港元）、羅博特科(03757)（436港元，為港股歷史第5高發行價，入場費22,019.85港元，14名基石合計認購2.32億美元）、本末科技(06731)（21.60港元）、彤程新材(09607)（44港元）。暗盤表現分化：本末科技升0.93%報21.80港元（每手帳面賺20港元）；羅博特科收跌1.83%報約428港元；景旺電子跌6.98%報64.25港元；彤程新材跌15.91%報37.00港元。
3. 招股中：奕斯偉計算(01256)9月28日至10月6日招股，發售價1.48至1.59港元、每手2,000股，預期10月9日掛牌；歡創科技(06802)於今日暗盤、明日（9月30日）掛牌，招股價58.85港元。
4. 半新股解禁：9月30日銅師傅(00664)、華沿機器人(01021)解禁。

📌 今日關注

1. 四隻新股今日同日掛牌：景旺電子(03228)、羅博特科(03757)、本末科技(06731)、彤程新材(09607)，暗盤三跌一升，首日表現將檢驗節前新股氣氛；奕斯偉計算(01256)續招股至10月6日。
2. 今日為9月恒生指數期貨最後交易日及香港股票期權最後交易日（期指結算日），配合南向資金連續淨賣出，尾市波動及轉倉活動或加大。
3. 澳洲聯儲公布利率決議（市場預期加息25個基點至4.60%）；美國公布8月JOLTs職位空缺及9月消費者信心指數；OpenAI年度開發者大會於舊金山舉行，特朗普同日與科技公司CEO及眾議院議長舉行AI會議。
4. 周三（9月30日）公布中國9月官方製造業PMI（8月為49.8，非製造業與綜合PMI同日發布），美國公布8月核心PCE物價指數（市場預期核心同比維持3.3%）及9月ADP就業人數；周五（10月2日）公布美國9月非農就業報告（預期新增約10萬人、失業率4.2%）。上述讀數直接影響美聯儲10月加息預期。
5. 港股周四（10月1日）因國慶休市一日、周五（10月2日）恢復交易；港股通南向及滬深股通北向自10月1日至10月7日暫停服務，10月8日起恢復。

⏰ 港股今日9:30開市，請留意開盤表現。以上數據為開市前整理，實際行情以即時報價為準。