一、9月澳門博彩表現「異常疲軟」

• 9月調查結果是近期最差之一，賭場整體比三個月前（世界盃開賽時）更冷清。

• 但報告指出，調查時間點不佳：在中秋節前一週、國慶「黃金週」前兩週，因此不能完全斷定是玩家消費意願下降。

• 參考兩年前（2024年9月）情況：當時GGR令人失望，但後來發現許多玩家推遲行程以參加國慶黃金週的劉德華演唱會，導致10月GGR強勁。

• 保守起見，花旗將2026年9月GGR預測從190億澳門元下調至180億澳門元，意味著2026年三季度GGR同比下降4%。

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二、高端中場（Premium Mass）調查

整體數據：

• 觀察到的總投注額同比下降45%，至680萬港元（2025年9月為1,230萬港元）。

• 玩家數量401人，同比下降20%。

• 人均投注額同比下降31%，至16,958港元（2025年9月為24,550港元）。

• 賭枱使用率約38%（261張有人/684張開放），低於歷史平均約43%，也低於2025年9月的39%。

大客（Whale）觀察：

• 本月僅見14名大客，比2026年8月少17名，比2025年9月少13名。

• 本月「玩家之星」：永利皇宮 Chairman’s Club 和 MGM Cotai Supreme Room，各投注30萬港元。

• 榮譽提名：星際 Horizon Room 22萬港元；新濠影滙 Epic Tower Signature Club 13萬港元。

各營運商表現（按高端中場總投注額份額）：

重點變化：

• 銀河重奪高端中場第一，主要靠 Galaxy Macau Horizon Room 的兩名10萬港元大客，以及星際 Horizon Room 的22萬港元大客。

• MGM 份額大幅上升，主要靠 MGM Cotai Supreme Room 的30萬港元大客。

• 金沙中國份額暴跌（35%→13%），人均投注額從27,680港元降至8,630港元。

• 永利皇宮高端中場人均投注額同比下降24%至31,774港元。

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三、中場百家樂最低投注額調查

整體：

• 澳門平均最低投注額：1,855港元（2025年9月：2,016港元）。

• 關閉賭枱比例：18%（2025年9月：14%），高於歷史平均約19%的關閉率。

各營運商平均最低投注額（2026年9月 vs 2025年9月）：

重點：

• 澳門巴黎人 Plaza 的 Apex Room 平均最低投注額最高，達4,198港元（有13張1萬港元賭枱）。

• 倫敦人平均最低投注額2,339港元，同比+7%。

• 威尼斯人1,553港元，同比-10%。

• 新濠天地2,487港元，同比-9%；新濠影滙1,896港元，同比-15%。

• 銀河澳門1,897港元，同比-11%；星際1,551港元，同比-4%。

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四、其他觀察

• 新濠天地、新濠影滙、上葡京似乎已停止提供「Monkey no Monkey」側注選項。

• 永利皇宮：東入口穿梭巴士站已移至南大堂附近空地，Enclave 建設工程似乎已開始。

• 葡京娛樂場：水晶宮二期近期開業，約30張百家樂賭枱及少量傳統遊戲（骰寶、牌九）。

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五、估值

• 澳門博彩板塊當前約7.3倍一年期前瞻EV/EBITDA，比歷史平均約11.4倍低超過1.5個標準差。

• 各公司估值均低於歷史平均：

  • 銀河：約8.0倍（歷史平均12.1倍）

  • 永利澳門：約7.5倍（歷史平均12.5倍）

  • MGM中國：約5.4倍（歷史平均11.0倍）

  • 金沙中國：約7.7倍（歷史平均13.2倍，低超過2個標準差）

  • 新濠博亞：約5.9倍（歷史平均9.4倍）

  • 澳博：約9.1倍（歷史平均10.4倍）

  • 拉斯維加斯金沙：約6.9倍（歷史平均11.1倍，低近2.5個標準差）

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六、10月活動陣容

• 銀河競技場：劉若英（10月3日）、張靚穎（10月10日）、Enhypen（10月16-18日）、任賢齊（10月24日）。

• 威尼斯人/倫敦人競技場：Sara Landry（10月4日）、NBA中國賽（10月9日、11日）。

• MGM：李宗盛演唱會（10月3日）。