一、遊戲開發策略與產品線

• 網易秉持「長期IP經營」思維，但承認行業開發新IP難度增加，用戶持續追求新鮮體驗，創新空間縮窄。

• 公司仍致力於開發新IP及探索不同類型創新，強調戰略方向與長期願景至關重要。

近期已發行遊戲

• 《遺忘之海》（Sea of Remnants）：上市後用戶反饋好壞參半，因高度創新未必吸引所有玩家，但已獲得特定用戶群認同。公司將持續投入內容優化，改善新手引導等體驗。

未來重磅產品

• 《無限大》（Ananta） 與 《霧海之下》（Beneath the Mist）：兩者資源分配無衝突。

  • 《無限大》預算更大、野心更強，聚焦全球市場，下週將在科隆遊戲展（Gamescom 2026）發布更新。

  • 《霧海之下》屬中等創新規模，首輪測試反饋積極，但尚無具體上市時間表。

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二、海外增長策略

• 全球遊戲市場變化，玩家追求新玩法。網易認為中國研發團隊日益具備創新能力，因此策略上以中國團隊開發面向全球的大作，並已透過《漫威爭鋒》（Marvel Rivals）、《燕雲十六聲》（Where Winds Meet）等海外成功案例強化信心。

• 公司已大幅縮減／關閉海外工作室，未來海外增長將主要由中國研發的全球發行大作推動，海外收入佔比預計隨新IP全球上線逐步提升。

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三、利潤率與營運支出

毛利率（GPM）

• 2026年第二季毛利率顯著擴張，主因：

  1. 產品組合改善

  2. 管道成本降低（iOS平台費用下降、安卓管道優化）

• 管理層認為進一步提升空間有限，多數優化措施已實施一段時間。

營運費用（OPEX）

• 研發（R&D）：大致穩定，無大規模裁撤工作室計畫，但透過AI工具提升生產效率。

• 行政管理（G&A）：第二季恢復正常（第一季因一次性人事變動基數較低），下半年將低於去年水平。

• 銷售與行銷（S&M）：比率預計維持在營收的13%左右，公司不願為削減開支而犧牲增長機會。

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四、AI應用

• AI可提升既有生產流程的開發效率與玩家體驗，目前應用包括優化內部工作流程、增強生產力、協助理解用戶行為，並有望延長現有IP的生命週期。

• AI原生遊戲：已展開多個小型實驗項目。管理層認為AI最終能實現更個人化的體驗，例如根據用戶偏好動態調整遊戲內容（如為PVP玩家提供更多PVP導向內容）。

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五、投資組合與第二季投資損失

• 第二季投資損失主要來自：

  • PDD（拼多多） 與 阿里巴巴 持股的市值變動

  • 疫情期間投資遊戲工作室及初創公司所產生的減值損失

• 管理層強調網易非投資公司，無意採取更積極的投資策略，且對PDD沒有進一步增持計畫。

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六、未來遊戲產品線（2026–2027年及以後）

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七、財務摘要（高盛預測）

註：2026年第二季每股盈餘為1.77美元（實際），第三季預估2.20美元，全年預估7.8美元。