市場分析
大行報告，摩根士丹利:內銀淨息差壓力緩解及非利息收入支撐 - 202506010
1. 利潤增長展望：國有銀行引領NIM改善與收入多元化 中國國有銀行對2025年實現溫和正利潤增長表達信心，主因淨息差（NIM）壓力緩解及非利息收入支撐，反映行業從危機管理轉向可持續盈利的趨勢。 核心要點： NIM趨穩：中國建設銀行（CCB...
大行報告，瑞銀:快手1024可靈商業化進展超預期 - 20250609
一、(1024.HK)Kling商業化進展超預期 收入里程碑 年化收入突破1億美元：2025年3月，Kling的年化收入（當月收入×12）超越1億美元，商業化能力顯著躍升。 訂閱額持續高增長：2025年4-5月月度訂閱額均突破1億人民幣，...
美股回購期完結前難回調 比特幣選方向在即?
星期五，美股繼續上漲，標普重上6000點。在特朗普及習大大電話會議後，中美經貿高層將舉行會談，大家期望關稅戰進一步緩和。美股上漲勢頭之下，每次下跌都是買入機會，大家已經習慣TACO交易。 留意6月CPI 市場預期下半年減2次息 關稅戰方面...
大行報告，高盛:攜程出境遊訂單同比維持高雙位數增長 - 20250605
攜程集團(9961.HK) 一、國內旅遊需求韌性驗證 端午節數據解讀 端午節跨區域人員流動同比+2.5%（五一假期+8%），放緩主因華南極端天氣干擾，非需求疲軟。 文旅部統計端午遊客量+5.7%至1.19億人次（春節/清明/五一平均+6%...
大行報告，摩根士丹利:小米手機份額突破，本土化運營目標兌現 - 20250604
一、小米(1810.HK)2025年核心財務目標 整體增長 營收目標：30% 同比增長 調整後淨利潤目標：40% 同比增長 驅動因素：銷量增長（Volume）、產品均價提升（ASP）、利潤率擴張（Margin Expansion） 戰略支...
大行報告， 花旗:阿里巴巴雲業務需求與收入加速成長- 20250603
阿里巴巴(9988.HK) 即時零售與外賣業務擴大投資的邏輯 淘寶「閃購」與「餓了麼」透過補貼提升單量，單日訂單達4,000萬（一個月內達成），驅動因素： 淘寶App巨量流量導入 同業競爭帶動市場關注（節省獲客成本） 高頻消費場景促進用戶...
大行報告， 高盛:外賣平台補貼計劃升級- 20250602
一、平台補貼計劃升級態勢 關鍵事件 京東首推「百億外賣補貼」搶佔市場 餓了麼於勞動節前宣布追加超百億補貼 市佔率70%的美團加大投資鞏固領導地位 ⇒ 高盛互聯網團隊預測：行業中期趨向碎片化，美團外賣業務利潤率或受擠壓 底層邏輯 補貼集中於...
大行報告，中銀:比亞迪國內車市佔率從2024年的34.5%降至29.3% - 20250530
比亞迪（1211.HK） 一、股價波動與市場情緒 短期回調背景： 負面事件衝擊：近期股價連續下跌與多重負面新聞相關，包括巴西勞工訴訟、供應鏈融資爭議引發的槓桿擴張質疑，以及「零公里二手車」醜聞（經銷商將新車偽裝成二手車低價出...
大行報告，中金:小米IoT業務與智能汽車板塊呈現超預期 - 20250529
核心戰略驅動高速成長(1810.HK) 2025年第1季，在「人車家全生態」戰略推動下，集團業務延續強勁增長態勢： IoT業務與智能汽車板塊呈現超預期增速 手機高端化策略成效持續顯現，產品平均售價（ASP）連續兩季突破人民幣1...
大行報告，瑞銀:領展出租率創新高 - 20250528
1. 財務表現超預期，核心驅動因素解析(0823.HK) 股息分派（DPU）增長：FY25 DPU同比提升4%，超出市場預期3%，主要得益於一次性稅務爭議解決帶來的正向影響。 淨物業收入（NPI）穩健：NPI達106億港元（...
大行報告，瑞銀: 擔憂美團訂單增速和份額穩定性 - 20250527
一、業績概覽：收入符合預期，利潤超預期 （3690.HK） 總收入： 1Q25營收865.57億元，同比+18%（符合摩根士丹利MSe及市場共識預期），環比-2%（季節性調整）。 核心驅動：本地商務（CLC）收入佔比74%（643.25億...
大行報告，滙豐: 小米有望爭奪華為部分客戶 - 20250526
一、核心產品亮點及市場定位 (1810.HK) SUV車型Yu7發佈延期至7月 配置升級：全系標配LiDAR傳感器，提升自動駕駛安全性；電池容量、續航里程及充電速度均優於同價位特斯拉Model Y（參考價23-33萬人民幣，較Su7高10-...
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