軍工股逆市上升，我的首選為中船防務（00317，前稱廣船國際），理由很簡單，連續2年盈利高增長，目前手持訂單充足，高價訂單陸續交付釋放利潤，未來盈利增長有保障。
先講結論：中船防務（00317）自2024年首季開始，季季高增長。以年度計，申萬宏源預期2025至2027年度，純利11、17、28億元人民幣，按年+192%、+54.5%、+64.7%。我考慮在14.7元或以下買入，短線上望17元，中線看20元，收市跌破13.5元止蝕。
2026年國防科技工業工作會議1月7日在京召開，刺激本港上市的一眾軍工相關股份上升。論業績，中船防務近年表現十分強勁，具有中長線投資價值。
中船防務主要產品包括以軍用艦船、海警裝備、公務船等為代表的防務裝備產品，以支線集裝箱船、散貨船、中小型氣體船、疏浚船、海洋工程平台、風電安裝平台等為代表的船舶海工產品，以能源裝備、高端鋼結構、工程機械、工業互聯網平台為代表的新興業務產品。
首先，先看2024年首季至2025年3季度共7個季度業績：
中船防務2025 年首三季度營收143 億元，同比+13%，歸母淨利潤6.6億元，同比+250%。其中，2025Q3 營收41 億元，同比+5%，歸母淨利潤1.3 億元，同比+219%。公司2025Q3 計提資產減值1.5 億元，主因公司擬銷售一座用於租賃業務的海工平台，按照預計售價與賬面價值的差額計提減值。減值加回後公司2025Q3 歸母淨利潤約2.8 億元，符合預期。
申萬宏源指出，中船防務手持訂單充裕，高價訂單陸續交付釋放利潤。結合克拉克森最新數據測算，中船防務（船廠加權口徑）當前手持訂單約267 萬CGT （等值約70 億美元），2026-2027 年預計交付訂單55 萬、67萬CGT，同比變化-10%、+21%，對應訂單金額約97 億、127 億人民幣，同比變化-2%、+32%。2026-2027 年交付訂單主要爲2023-2024 年簽訂的高價訂單，預計利潤持續釋放。
申萬宏源維持公司2025E-2027E 年歸母淨利潤11、17、28 億元的預測，按年+192%、+54.5%、+64.7%，對應PE 爲17.3、11.1、6.8 倍，當前PO（市值訂單比）0.39 倍，處於本輪船週期以來的低位水平，維持「買入」評級。
軍工股逆市上升，我的首選為中船防務（00317，前稱廣船國際），理由很簡單，連續2年盈利高增長，目前手持訂單充足，高價訂單陸續交付釋放利潤，未來盈利增長有保障。
先講結論：中船防務（00317）自2024年首季開始，季季高增長。以年度計，申萬宏源預期2025至2027年度，純利11、17、28億元人民幣，按年+192%、+54.5%、+64.7%。我考慮在14.7元或以下買入，短線上望17元，中線看20元，收市跌破13.5元止蝕。
2026年國防科技工業工作會議1月7日在京召開，刺激本港上市的一眾軍工相關股份上升。論業績，中船防務近年表現十分強勁，具有中長線投資價值。
中船防務主要產品包括以軍用艦船、海警裝備、公務船等為代表的防務裝備產品，以支線集裝箱船、散貨船、中小型氣體船、疏浚船、海洋工程平台、風電安裝平台等為代表的船舶海工產品，以能源裝備、高端鋼結構、工程機械、工業互聯網平台為代表的新興業務產品。
首先，先看2024年首季至2025年3季度共7個季度業績：
中船防務2025 年首三季度營收143 億元，同比+13%，歸母淨利潤6.6億元，同比+250%。其中，2025Q3 營收41 億元，同比+5%，歸母淨利潤1.3 億元，同比+219%。公司2025Q3 計提資產減值1.5 億元，主因公司擬銷售一座用於租賃業務的海工平台，按照預計售價與賬面價值的差額計提減值。減值加回後公司2025Q3 歸母淨利潤約2.8 億元，符合預期。
申萬宏源指出，中船防務手持訂單充裕，高價訂單陸續交付釋放利潤。結合克拉克森最新數據測算，中船防務（船廠加權口徑）當前手持訂單約267 萬CGT （等值約70 億美元），2026-2027 年預計交付訂單55 萬、67萬CGT，同比變化-10%、+21%，對應訂單金額約97 億、127 億人民幣，同比變化-2%、+32%。2026-2027 年交付訂單主要爲2023-2024 年簽訂的高價訂單，預計利潤持續釋放。
申萬宏源維持公司2025E-2027E 年歸母淨利潤11、17、28 億元的預測，按年+192%、+54.5%、+64.7%，對應PE 爲17.3、11.1、6.8 倍，當前PO（市值訂單比）0.39 倍，處於本輪船週期以來的低位水平，維持「買入」評級。