美國債息持續高企，30年期債息曾升至逾5.33厘 創2007年6月以來新高，美國財政部突然加碼回購長期國債，試圖為債市降溫。由9月9日至11月4日，10至20年期及20至30年期國債的單次回購上限，將由20億美元提高至至少40億美元。消息公布後，10年期債息回落至約4.65厘，30年期債息亦跌至約5.2厘，帶動美股、黃金及比特幣上升，美元則受壓。

財政部主要會買入市場流動性較低的舊債，再透過發行其他年期、包括短期國庫券籌集資金。因此，今次行動並非量化寬鬆，亦不代表政府真正償還債務，而是調整債務期限、改善長債市場流動性。由於回購規模相對整個美債市場仍然很小，市場普遍認為，其象徵意義大於實際購買力，作用是警告投資者不要肆無忌憚地沽空長債。

不過，美債面對的結構性壓力並未消失。美國國債總額在8月19日突破40萬億美元，距離41.1萬億美元法定債務上限愈來愈近；龐大財赤及利息開支，意味政府仍須持續發債融資。與此同時，科技巨企正為AI數據中心及基建項目大量舉債，相關長年期企業債將直接與美債爭奪資金，尤其9月發債旺季可能再次推高長期債息。

聯儲局的政策取態亦令前景更複雜。當局7月底以9票對3票維持利率不變，三名官員則支持加息四分之一厘；會議討論顯示，多名決策者憂慮通脹可能持續高企。換言之，財政部雖希望壓低長期融資成本，但聯儲局仍可能因能源價格及通脹壓力維持偏鷹立場，兩者政策方向未必一致。

短期而言，回購消息改善了市場流動性預期，黃金急升至每盎司4,500美元以上，比特幣亦一度逼近7萬美元；但這輪升勢能否持續，仍取決於美債供應、企業發債、通脹及聯儲局政策。