泡泡瑪特國際集團（9992.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入按年增長23.8%至171.73億元（人民幣．下同）；本公司擁有人應佔溢利按年增長10.1%至50.38億元；經調整純利按年增長9.5%至51.56億元。每股基本盈利為3.80元，去年同期為3.44元。董事會不建議派付中期股息。

星星人爆發式增長580.6% LABUBU收入回落

自主產品收入佔總收入99.3%，按年增長24.0%至170.61億元。藝術家IP收入152.89億元，按年增長25.0%，佔總收入89.0%。期內共有11個藝術家IP收入超過1億元。

各IP表現分化明顯：星星人收入26.50億元，按年爆發式增長580.6%，成為增長最強勁的IP；THE MONSTERS（LABUBU）收入44.54億元，按年下跌7.5%，佔總收入比重由34.7%降至26.0%；CRYBABY收入16.33億元，增長34.0%；DIMOO收入16.19億元，增長46.5%；SKULLPANDA收入15.51億元，增長27.1%；MOLLY收入9.01億元，下跌33.6%。授權IP收入17.71億元，按年增長16.2%。

收入利潤雙增 增速較去年顯著放緩

期內毛利為119.66億元，按年增長22.6%，毛利率由去年同期的70.3%微降至69.7%，主要因海外高毛利銷售地區收入佔比下降及原材料價格上漲所致。經營溢利為67.25億元，按年增長11.3%；期內溢利為51.00億元，按年增長8.9%。

值得留意的是，公司上半年業績增速較2025年同期明顯放緩。據彭博匯總分析師預估，市場原預期上半年收入增長約44%，實際23.8%的增速大幅低於市場預期。此前摩根士丹利預測公司上半年銷售額增長29%、淨利潤增長18%至54億元，實際純利增速10.1%亦低於大行預期。

中國市場增長47.3% 海外市場全線倒退

按區域劃分，中國市場收入為122.01億元，按年增長47.3%，佔總收入71.0%。其中線下渠道收入68.69億元，增長35.1%；線上渠道收入47.79億元，大幅增長62.7%，泡泡瑪特抽盒機收入增長83.3%至20.63億元，抖音平台增長74.0%至9.76億元。

海外市場方面表現疲弱：亞太地區收入25.75億元，按年下跌9.7%；美洲地區收入18.92億元，按年下跌16.5%；歐洲及其他地區收入5.06億元，按年增長5.9%。海外市場整體收入佔比由去年同期的40.3%降至29.0%。大摩此前指出，海外線上銷售因社交媒體熱潮退卻而顯著回落。

毛絨產品收入飆升60% 成最大品類

毛絨產品收入98.25億元，按年大幅增長60.0%，佔總收入57.2%，成為最大收入品類。手辦收入51.92億元，微增0.3%，佔比30.2%；衍生品及其他收入21.55億元，下跌15.8%，佔比12.6%。管理層表示，毛絨產品得益於出色的展示性及柔軟觸感，加上工藝與玩法持續創新，深受消費者喜愛。

全球淨增46家門店 會員突破8,244萬

截至2026年6月30日，集團全球共運營676家門店及2,827台機器人商店，期內分別淨增46家及190台。中國內地門店由445家增至455家；亞太由85家增至90家；美洲由64家大幅增至86家；歐洲由36家增至45家。

會員方面，中國內地累計註冊會員由7,258萬人增至8,244萬人，新增986萬。會員貢獻銷售額佔中國內地收入92.9%，會員複購率為51.6%。