智能機器人組件供應商梅卡曼德機器人（9615.HK）於2026年8月24日至27日招股，公司計劃全球發售2,314.059萬股H股，其中5%在香港公開發售，其餘為國際發售。招股價介乎95.30港元至101.70港元，最多集資約23.5億港元。每手30股，一手入場費約3,081.76港元。公司預計於2026年9月1日在港交所掛牌，中信建投國際及中信證券為聯席保薦人。

公司今次循《上市規則》第18C章特專科技公司渠道申請上市。根據招股文件，香港公開發售初始佔比為5%。若香港公開發售錄得10倍或以上認購，公開發售比例可回撥增至10%；若錄得50倍或以上認購，公開發售比例則可進一步增至20%。

兩大產品線：智能機器人引導、智能檢測與測量

公司定位為智能機器人組件供應商，提供由機器人「視覺」與「智能」組件構成的軟硬件一體化解決方案，核心產品主要分為智能機器人引導產品及智能檢測與測量產品兩大類。同時，公司亦在自研多模態大模型Mech-GPT支持下，開發新一代具身智能基石組件，包括高精度3D相機及仿生五指靈巧手 Mech-Hand。招股書指出，公司產品主要服務於汽車、新能源、消費電子、物流、教育及通用製造等行業客戶，截至2026年3月31日，累計採購其產品及解決方案的客戶達1,605家。

收入持續增長　但仍處虧損

財務方面，公司近年收入增長較快。公司於2023年錄得收入1.81億元人民幣，2024年增至2.69億元人民幣，2025年再增至3.89億元人民幣。至於2026年首季，收入達1.07億元人民幣，按年增長73.1%。不過，公司目前仍未扭虧。2023年虧損為4.01億元人民幣，2024年虧損收窄至2.83億元人民幣，但2025年再擴大至3.60億元人民幣。今年首季虧損為5,682.7萬元人民幣，按年收窄19.5%。若按非國際財務報告準則計算，2025年經調整虧損則收窄至1.09億元人民幣。

毛利率方面，公司呈現明顯改善趨勢。2023年毛利率為39.1%，2024年升至51.1%，2025年再升至64.6%，而2026年首季則進一步達64.8%。招股書顯示，毛利率改善主要受惠於產品規模擴張、供應鏈管理優化，以及海外業務收入佔比提升。雖然整體營運表現改善，但公司截至2026年3月31日仍錄得淨負債約25.45億元人民幣，主要受可贖回負債的會計處理影響。公司表示，上市完成後有關贖回負債將重分類至權益，財務狀況預期將由淨負債轉為淨資產。

已銷售至近50個國家及地區

海外市場已成為公司的重要增長引擎。公司自成立以來推行全球化戰略，截至最後實際可行日期，其標準化軟硬件一體產品已在中國、北美、歐洲、日本、韓國及東南亞等近50個國家及地區銷售。按收入劃分，2025年中國內地市場收入為1.93億元人民幣，佔總收入49.7%，海外市場收入則達1.96億元人民幣，佔比50.3%。今年首季，中國內地收入為5,982.1萬元人民幣，海外收入則為4,709.4萬元人民幣，海外貢獻比重維持高位。

全球AI+3D視覺引導機器人組件龍頭

根據灼識諮詢資料，在全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場中，梅卡曼德於2025年按收入排名全球第一，收入約3.89億元人民幣，市場份額約22.1%。灼識預計，該細分市場規模將由2025年的18億元人民幣，增長至2030年的106億元人民幣，並於2035年進一步升至1,025億元人民幣。

比亞迪、Baillie Gifford、泰康、Invus任基石

基石投資者方面，今次IPO引入9名基石投資者，合共認購1.86億美元，折合約14.6億港元。基石名單包括Baillie Gifford、泰康人壽、Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua、NGS Super Fund、易方達，以及比亞迪旗下Golden Link。

上市前融資方面，公司先後完成多輪融資，投資者包括IDG、美團旗下北京酷訊科技、紅杉、英特爾亞太、華創資本、銀泰華盈、雄安基金及河北省國企改革發展基金等。招股書顯示，公司最近一輪Pre-IPO融資對應隱含投後估值約63.67億元人民幣。

所得款項用途

集資用途方面，約31.8%將用於產品和技術研發，約25.2%用於豐富產品組合及拓寬應用場景，約29.4%用於擴大全球影響力及加速商業化，約5.0%用於擴大產能及提升運營效率，其餘約8.6%則用作營運資金及一般公司用途。

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