中國銀河證券在其研究報告中指出，2024年上半年，SW火電板塊實現了歸母淨利潤404.63億元，同比增長了47.7%，淨利潤率達到了8.9%，同比提升了3.1個百分點。儘管上半年火電發電量受到水電擠壓而同比下滑，但展望下半年，隨著來水邊際減弱和2023年同期水電發電量基數較高，預計水電對火電的擠壓將從8月份開始得到緩解，火電企業的發電量有望同比改善。此外，在煤炭供需偏松的背景下，預計煤價將繼續偏弱運行，這將有助於支撐火電企業下半年的業績向好。 從長期角度來看，煤電將從主力電源向支撐性和調節性電源轉變，其收入結構也將發生變化。預計到2030年，煤電將有接近50%的收入來自容量補償和輔助服務，這將顯著提升煤電的盈利穩定性，並可能迎來火電估值的重塑。這一轉變意味著火電行業的盈利模式將更加多元化，不再完全依賴於電量銷售，而是通過提供電網調節服務等方式獲得穩定的收入來源。 銀河證券的報告還提到，火電板塊的估值有望得到提升，因為隨著電力市場化改革的深入，火電企業的角色和盈利模式正在發生變化。