一、花旗觀點
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泉峰控股宣布委任 Joseph Galli Jr 為公司 CEO，自 2026年9月10日生效。創辦人 Peter Pan 將繼續擔任董事會主席。
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Joseph Galli Jr 曾於 2006年加入 Techtronic（創科實業），該公司為泉峰在戶外動力設備（OPE）領域的直接可比公司；他自 2008年起擔任 CEO 及執行董事，並於 2024年退休。
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花旗認為，此任命將吸引投資者關注 Galli 未來在泉峰的策略，短期內可能帶動股價重新評價。
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不過，花旗認為此任命對 TTI 的 Milwaukee（專業市場） 與 Ryobi（DIY市場） 威脅不大，因 TTI 在專業與 DIY 市場的競爭地位明顯更強。
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重申對泉峰控股的 買入（Buy） 評級。
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泉峰執行管理團隊以中國為中心，Galli 與現有管理層需要時間整合，並在文化差異下制定新策略。儘管如此，該任命仍可能引起投資社群關注，並期待新策略強化泉峰競爭地位。
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花旗工業 / SMID / 運輸會議將於 2026年9月22至23日在香港 Conrad 舉行，約50家公司確認出席，包括泉峰；其他包括安徽合力、中集集團、中集安瑞科、恒立液壓、巨星科技、深圳達博特、創科實業、徐工、伊之密、臥龍、先導智能、Zoolion 等。
二、評級與價格資訊
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 評級 | 買入（Buy） |
| 價格（2026年9月10日 16:10） | HK$20.00 |
| 目標價 | HK$28.00 |
| 預期股價回報 | 40.0% |
| 預期股息率 | 3.5% |
| 預期總回報 | 43.5% |
| 市值 | HK$10,184M / US$1,299M |
| 分析師 | Eric Lau、Alice Cai、Andy Li |
三、估值
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花旗認為 PE 與 DCF 方法適合泉峰：PE 反映成長動能，DCF 反映公司穩定收入流。
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目標價 HK$28 基於 2027E 約 12x PE，較全球同業平均折讓約 40%至50%，反映其營運規模較小。
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2026年為 IEEPA 關稅於 2026年2月終止後的第一個獲利復甦年。Section 122 下的新關稅最高約 12.5%，普遍低於 IEEPA 關稅。
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DCF 模型交叉檢查得出公平值 HK$29，假設：
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WACC：7.8%
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終端增長率：2%
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預測至 FY30 的 7 年自由現金流，再以 WACC 折現。
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四、風險
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花旗對上市歷史較短的公司（泉峰於2021年12月 IPO）預設風險評級為 高風險；但花旗認為不應給予高風險評級，因公司財務穩健、在 OPE 具全球領先地位、全球客戶基礎強，且自1994年以來營運歷史長。
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下行風險：
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美國新關稅高於預期；
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美國利率上升導致銷量增長低於預期；
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電動工具市場份額流失，這是公司最弱環節。
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上行風險：
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美國對中國及越南的互惠關稅緩解；
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泉峰需求優於預期；
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儘管關稅上調，仍強勁奪取市佔。
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