美銀發報告指，美圖公司(1357.HK)2025年業績略超預期，經調整淨利同比增60%-66%。其中，經調整淨利潤強勁增長主要受產品收入快速增長，及運營槓桿效應兩大因素推動。

基於用戶付費率提升及運營槓桿帶動的業績擴張，美銀維持美圖公司「買入」評級，及目標價11.3港元。

報告表示，美圖圖片、視頻及設計類產品實現快速收入增長，主要驅動力來自海外市場付費用戶的強勁增長，且增速超過中國內地市場。

美銀認為，美圖的國際化擴張體現其產品在海外市場的吸引力持續提升。隨著海外用戶規模進一步擴大，考慮到海外市場更高的每用戶平均收入（ARPU）及付費率，公司收入有望迎來進一步上漲空間。

另外，儘管近期市場擔心人工智能可能帶來的顛覆，導致股價出現回調，但美銀仍認為，在大語言模型（LLM）商品化及新興人工智能初創企業帶來的競爭壓力下，美圖在結構上具備強大的業務防禦能力，並能把握人工智能驅動的增長機遇。