大行報告
大行報告， 瑞銀: 泡泡瑪特回調三大因素-20250912
1. 近期股價疲軟原因解析 ▶ 三大關鍵驅動因素 恒指納入後獲利了結：泡泡瑪特近期獲納入恒生指數成分股，部分資金趁高位鎖定收益，技術性賣壓加劇（註：歷史數據顯示，約60-70%新納入成分股在1-2個月內出現類似回調）。 二手...
大行報告， 滙豐:阿里即時零售目標3年內新增1萬億人民幣GMV -20250909
一、即時零售（Quick Commerce）戰略核心要點 規模目標 目標3年內為阿里新增1萬億人民幣GMV（食品+非食品即時零售）。 已觀察到QC用戶向傳統電商的導流效應，長期存在GMV協同增長潛力。 與電商的協同效應 預計Q...
大行報告，大和:安踏預計雙十一將有更好表現 20250908
1. 銷售動能與門店形態 銷售復甦：7-8月整體銷售疲軟，但8月下旬略有改善。 安踏冠軍店（高端戶外系列）：上半年表現強勁，單店月均銷售額提升至約50萬元人民幣。 超級安踏店（大型迪卡儂式獨立產品門店）：正在優化中，部分門店月銷僅60萬元...
大行報告，高盛:安踏小品牌持續貢獻超額收益-20250905
核心結論 維持「買入」評級 儘管短期銷售波動（第3季度表現平淡），但公司長期增長邏輯未變： 小品牌持續貢獻超額收益（alpha-generating）並提升毛利率（margin-accretive） 新品牌潛力提供增量空間 2025年及以...
蔚來(9866.HK)Q3經調整淨虧損收窄至逾41.2億元人民幣 大行上調目標價
蔚來(9866.HK)今日(3日)截至發稿，早盤最高見53.35元，現報52.45元，漲2.74%，成交額1.45億元。公司於昨日收市後公布業績，今年第二季非公認會計準則(Non-GAAP)計經調整虧損收窄至41.27億元(人民幣，下同)...
【大行報告】比亞迪1211 Q2盈利按年大跌3成 表現遠遜預期 4大行調降目標價
比亞迪(1211.HK)上周五(29日)公布第2季業績，盈利按年大跌3成，為3年半來首次倒退，毛利率更跌至2022年第3季以來最低水平，表現遠遜預期，兼宣布將每手買賣單位由500股H股更改為100股H股，遭到多家投行下調目標價，摩根大通(...
大行報告，花旗:比亞迪價格戰導致毛利率承壓-20250902
1. 2Q25業績未達預期：關鍵原因與短期挑戰 花旗報告顯示，比亞迪2Q25淨利（NP）為63.6億元人民幣，顯著低於市場共識（70-90億元）和花旗自身預測（103億元）。單車淨利（NP/car）從1Q25的8.7-8.8k元降至約4.9...
大行報告，花旗:中遠海控需求前景疲軟，不預期傳統旺季反彈-20250901
一、財務表現概覽 核心利潤 2025年Q2：58億元人民幣（環比-50%，同比-43%）。 2025上半年（1H25）：佔花旗/華爾街全年預測的58%/65%，顯著低於預期。 運營指標 吞吐量增速放緩：Q2同比+5.7%（Q1...
大行報告，花旗:美團核心本地商業大幅下滑-20250828
一、核心財務表現（低於預期） 總營收 實際：918億人民幣（同比+12%，環比+6.1%） 低於預期：花旗預期933億，市場共識預期937.2億（差距1.6%/2.0%）。 淨利潤 調整後淨利潤15億人民幣，同比暴跌82%/85%（花旗預...
【大行報告】美銀：中國平安現業務復甦態勢，維持H股「買入」評級—20250827
一、核心財務表現（2025年上半年） 淨利潤：680億元人民幣（同比 -9%），略低於預期。 新業務價值（VNB）：同比增長 40%，主要受惠於 VNB 利潤率提升 1.9個百分點 至 26.1%。 稅後營運利潤（OPAT）...
大行報告，中信里昂:泡泡瑪特供應鏈升級支撐增長-20250826
泡泡瑪特（Pop Mart）全球前景樂觀，供應鏈升級支撐增長 繼2025年上半年業績公布後，我們於新加坡國際潮玩展（PTS）舉辦投資者活動。泡泡瑪特展現強大的IP吸引力與兼容性平台，與北京PTS體驗一致（詳見報告）。上調2025年銷售預測...
大行報告，摩根士丹利:瑞聲收入增長積極，但毛利率同比下降-20250822
一、財務表現與毛利率展望 1H25業績 綜合毛利率：降至20.7%（光學業務毛利率提升，聲學業務拖累整體）。 光學業務：手機鏡頭毛利率達30%，推動光學分部毛利率升至10.6%（較2H24的7.9%顯著改善）。 2H25E毛利率復甦驅動因...
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