市場分析
大行報告，瑞銀: 擔憂美團訂單增速和份額穩定性 - 20250527
一、業績概覽：收入符合預期，利潤超預期 （3690.HK） 總收入： 1Q25營收865.57億元，同比+18%（符合摩根士丹利MSe及市場共識預期），環比-2%（季節性調整）。 核心驅動：本地商務（CLC）收入佔比74%（643.25億...
大行報告，滙豐: 小米有望爭奪華為部分客戶 - 20250526
一、核心產品亮點及市場定位 (1810.HK) SUV車型Yu7發佈延期至7月 配置升級：全系標配LiDAR傳感器，提升自動駕駛安全性；電池容量、續航里程及充電速度均優於同價位特斯拉Model Y（參考價23-33萬人民幣，較Su7高10-...
行情展望20250526-0530
A股行情 上周A股市場各指數周k線均是陰線報收，市場延續在3417點開始的調整中。 技術分析 上證指數從3040點到3417點運行了一個5浪上升結構，然後從3417高點開始展開針對3040上漲波段的調整，下週先注意3330支撐強弱，不能有...
大行報告，大和: 嗶哩嗶哩廣告業務增長持續發力 - 20250523
一、核心財務表現(9626.HK) 盈利超預期：調整後淨利潤較市場一致預期高30%，主要因運營支出（opex）低於預期，連續第三個季度實現盈利。 毛利率提升：達36.3%（同比+8個百分點），得益於高毛利業務（廣告、遊戲）收...
大行報告，大和: 小鵬汽車毛利率持續改善，野村給「買入」評級，目標價30美元 - 20250522
一、核心財務表現(9868.HK) 收入增長強勁 總營收達158億元人民幣，同比飆升141%，主要受益於 Mona 03 與 升級版P7 的熱銷，推動新車月銷量連續6個月突破3萬輛。 規模化效應與技術降本共同發力：供應鏈效率提升及工程創新...
大行報告，滙豐: 攜程海外擴張對沖國內疲軟 - 20250521
一、營收穩健，利潤超預期 (9961.HK) 收入結構 酒店預訂（收入佔比未明）成核心引擎，收入同比+23%，反映高附加值業務的增長韌性。 交通票務（如機票/火車票）同比+8%，增速平穩；打包旅遊（跟團遊）僅+7%，顯示自由行趨勢持續。 ...
大行報告，摩根士丹利: 香港地產行業估值重構的動力與挑戰 - 20250520
一、核心邏輯：香港地產行業估值重構的動力與挑戰 現狀反思：家族控股模式與估值困境 香港地產公司以家族控股為主（如新鴻基、九龍倉等），長期傾向於直接持有資產，導致資產負債表重資產化。疊加中港宏觀經濟低迷（如2025年香港寫字樓租金預計下降11...
大行報告，高盛: 維持買入京東物流(2618) 中金:留意家電及物流股 - 20250519
京東物流(2618.HK)一季度業績 一、 戰略優先級：收入增長與盈利的平衡 核心目標：2025年維持「雙位數收入增長+中個位數利潤增長」目標，戰略重心在於服務競爭力提升，而非單純追求利潤絕對值。 邏輯支撐：公司認為，通過技...
穆迪下調美國主權信用評級 留意日元小心引發 Carry Trade
週五期結後，穆迪將美國主權信用評級從最高的Aaa下調至Aa1，理由是政府債務增加和利息負擔加重。這是最後一名三大評級機構將美國剔除Aaa頂級信用，受到消息影響，大市盤後下跌，同時美債收益率上升。 最近美股不斷上漲，標普已經接近6000點水...
大行報告，滙豐: 長實聚焦經常性收入多元化 -20250507
長實(01113.HK) 一、核心投資戰略與全球擴張 聚焦經常性收入多元化 2024年88%的利潤來自具有穩定現金流的業務（如基建、公用事業），57%來自海外市場，預計2025年該比例進一步提升。 通過收購社會基礎設施（如德國養老院、愛爾...
大行報告，摩根士丹利: 2628盈利強勁增長 -20250430
一、核心財務表現：高增長與穩健資本 盈利強勁增長： 一季度淨利潤同比飆升39.5%，顯著高於市場預期（MSe預期16%），年化ROE達22%，領跑壽險同業。驅動因素包括： 醫療險賠付改善：醫療業務賠付率下降，降低保險服務成本。 利率上行紅...
大行報告，美銀:泡泡瑪特高可見性增長 -20250424
核心業績預測 營業利潤增長 花旗預測2025年第一季營業利潤為130億港元，季環比增長23%（季節性因素推動），同比微增1%，占市場全年共識預期的29%，反映短期業績可能超預期。需注意的是，花旗對2025全年盈利預測較市場共識高5%，主要...
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