中東戰火未停，環球股市偏軟，現時買股，必須考慮是否能夠守。中銀香港（02388）派息理想，今日中午收報42.18元，半日升4%，息率仍然超過5厘。我會考慮在回調至41.26元時試探性入第一注。此外，短炒的話，我會考慮中銀麥銀購（17555）。

先講結論：中銀香港（02388）宣布派發末期息1.255元，連同3次中期息每次0.29元，全年合共派息2.125元，按預期買入價41.26元計，息率達5.15厘，短線目標44.9元，防守位39.8元。

中銀香港2025年度股東應佔溢利401億元，按年上升19億元或4.9%，雖然中銀香港的盈利增長不及渣打（02888）的增長38.3%，但較匯控（00005）倒退7.9%為佳（見表）。

如果比較本港3大發鈔銀行，中銀香港的PE約11.3倍，低於匯控的13.3倍，但高於渣打的10.5倍。關鍵在於息率，目前中銀香港股息率達5.0厘，較匯控的4.7厘高，更遠高於渣打的3.0厘。因此，按最新收市價計，中銀香港為本港銀行股的首選。

截至2025年末，中銀香港資產總額達44,898億元，較上年末增長2,954億元或7.0%。庫存現金及在銀行及其他金融機構之結餘及定期存款下降425億元或7.0%，主要由於在中央銀行之定期存放減少。證券投資及其他債務工具上升2757億元或18.9%，主要由於集團增持政府及金融機構債券。貸款及其他賬項上升港幣389億元或2.3%，其中客戶貸款上升港幣389億元或2.3%。

瑞銀上調目標價至43.5元

瑞銀認為，中銀香港去年全年純利同比增長4.9%，高於該行及市場預期，主要受淨利息收入及淨息差強勁帶動。第四季經營利潤同比增長5%，受惠於收入增長13.8%及撥備前利潤增長15.8%。減值撥備同比升80.3%，大致符合預期，主要反映對中國商業房地產客戶的撥備增加，估計第四季信貸成本達73個點子。全年每股派息2.125港元，派息比率56%，符合預期。瑞銀上調中銀香港2026年每股盈利預測4%，目標價由40港元上調至43.5港元，維持「中性」評級。

國信證券預計，中銀香港2026-2027 年歸母淨利潤421/444 億港元（上次預測值402/427億港元）、2028 年歸母淨利潤470 億元，同比增長5.0%/5.4%/5.9%，EPS 分別爲3.98/4.20/4.44 港元，對應PE 爲10.2/9.7/9.1 倍，PB 爲1.13/1.07/1.02 倍，維持「優於大市」評級。