有一位觀眾提問，表示自己持有GlobalX 國指備兌(3416.HK)，並關心股價下跌後應如何應對。

首先，需要澄清的是，該產品實際上並非出現大幅下跌。以 3416.HK 為例，過往長時間維持在約10港元以上。截至2026年2月5日早上，價格約為10.2港元左右，僅屬於下跌了數毫子，並非顯著回落。如果投資者持有的是備兌認購期權(covered call)產品，那麼除了價格變動之外，還應一併考慮所收取的期權權利金(premium)。以目前情況計算，每月大約可收取0.14港元，這一輪的表現其實並不差。

近期國企指數確實出現回調，亦讓投資者再次感受到市場並非只升不跌。不過，即使如此，實際跌幅仍然有限。當你每個月持續收取約一毫多的權利金，數個月下來，其實已可逐步彌補價格回落的影響。國指不可能長期單邊下跌，這一點亦需理性看待。

需要指出的是，無論是 3416.HK 還是南方國指備兌(2802.HK)，其基礎資產(underlying)均為國企指數。當國指下跌時，相關產品價格自然亦會下跌，而所收取的權利金未必在短期內完全覆蓋跌幅，實際效果取決於投資者已累積收取多少期權利金。

以2026年2月5日早上價格計算，若由一月底高位起計，國指大約下跌了6%。持有上述相關產品的投資者，實際跌幅大致相若，但真正的差異在於—你已經收取並「落袋」了多少權利金。例如，即使整體跌幅同為6%，但若你本月已收取 0.14港元，實際虧損便相應減少了0.14港元。這筆收入正是賣出認購期權所獲得的 premium。

所謂 Covered Call，即投資者手上持有現貨，同時賣出認購期權，以收取權利金。問題在於，投資者是否誤以為產品價格會永遠維持在某一水平（例如 3416.HK 永遠在10港元、2802.HK 永遠在9港元），並且每月穩定收取一厘多的回報，一年達到18厘，卻完全沒有價格波動風險？若真如此，市場上便不會再有人選擇銀行定期存款。

事實上，這類產品的 underlying 始終是國企指數，價格必然會隨市場波動。關鍵並不在於單月收取了多少權利金，而是在於累積收取的時間長短。以3416.HK 為例，該產品已推出相當長時間，若投資者持有一年、每月收取約一毫多的權利金，累積下來約一港元以上，理論上已具備一定能力承受國指及相關產品的回調，並可用過往所收取的權利金作為緩衝。

因此，不能單純將權利金視為「利息」，並假設產品價格不會下跌、只會上升或橫行。這樣的理解，本身就存在偏差。