水電設備製造商東方電氣(1072.HK)午後盤中報24.55元，漲64.55%，最高曾見119.9元，哈爾濱電氣(1133.HK)午後盤中報7.78，漲27.33%，最高曾見7.99元。 周六(19日)上午，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行，國務院總理李強宣佈雅魯藏布江下游水電工程開工。雅魯藏布江下游水電工程將建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元(人民幣，下同）。報道稱，工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求，但未透露項目的具體裝機容量。該水壩成為有史以來耗資最大的基礎設施項目之一，並可能有助於中國政府重振經濟成長的努力。 華泰證券指出，保守估計相關投資中水輪機與發電機業務總量價值約535至954億，或在2030年後接棒抽蓄成為水電設備新的增長點，有效保障行業產能利用率。東方電氣、哈爾濱電氣作為水輪機行業雙龍頭，有望充分受益。該行認為兩家公司估值已經反映了市場對訂單可持續性的擔憂，未來有望隨着訂單不斷超預期而逐漸修復。

中金看好電氣設備長期空間

中金發表報告表示，雅下項目規模空前，水電機組格局集中，壁壘突出。截至目前，中國最大的水電工程三峽工程裝機容量2250萬千瓦，總投資額近2500億。目前，中國水電裝備已實現全面國產化，哈爾濱電氣、東方電氣為主要供應商。根據東方電氣，公司目前正在開展高水頭大容量衝擊式水電機組，助力西藏清潔能源基地。該行認為水電機組價值量高、壁壘較高、格局集中，雅下項目有望帶動產業鏈公司長期受益。 GIL可用於水電站外送，有望應用於雅下項目輸電。氣體絕緣金屬封閉輸電線路(GIL)具有安全性高、運維便捷、電壓等級高、輸電容量大等諸多優勢，在發電側應用較為廣泛，例如用於大型水電站從機組到地面開關站的引出線等，具體應用案例包括天生橋水電站、青海拉西瓦水電站、溪洛渡水電站等。中金認為，考慮到雅魯藏布江周邊地勢以及雅下水電站規模，項目工程有望採用GIL技術，利好產業鏈相關企業獲得訂單與業績。雅下項目電力以外賣消納為主，看好特高壓交直流長期空間。按照雅下項目規模為3倍三峽裝機、單條特高壓輸電容量800萬千瓦假設，該行測算需要約8條特高壓直流輸電通道。此外，特高壓直流輸電需要較強的交流電網支撐，該行認為西南地區特高壓交流電網或需要進行鞏固加強。