尚未產生收入、以18A章上市的創新藥企麥科醫藥-B(2335.HK)於6月15日至18日招股，計劃發行5805.4萬股H股，10%在港公開發售，招股價介乎18.2元至21元，其餘國際配售，集資最多12.2億元。麥科醫藥每手200股，一手入場費4242.4元，預期將於6月24日掛牌買賣，建銀國際、招商證券國際為聯席保薦人。
麥科奧特是一家尚未產生收入、以18A章上市的生物技術公司，專注開發代謝性及心腦血管疾病雙/多特異性肽類藥物。核心新藥MT1013目前進入III期臨床，可同時靶向CaSR及OGP受體，治療針對慢性腎病繼發性甲狀旁腺功能亢進症（CKD-SHPT），並計劃擴展至包括CKD-MBD伴骨質疏鬆、未接受透析的CKD-SHPT在內的額外適應症。
其產品管線的核心資產包括：
核心產品 MT1013：全球首創的雙靶點受體激動劑多肽，主要用於治療慢性腎臟病繼發性甲狀旁腺功能亢進症（CKD-SHPT），已完成II期臨床，處於III期階段，預計2028年初商業化。
關鍵產品 XTL6001：全球首個在中美獲批進入臨床的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶點激動劑，用於肥胖或超重人群的體重管理。
關鍵產品 MT1002：全球首個凝血因子II和GP IIb/IIIa雙靶點拮抗劑，針對抗凝抗栓領域（如ACS-PCI手術）的臨床需求。
客戶構成及收入
由於公司尚無任何產品獲批上市或實現商業化銷售，目前並無來自產品銷售的收入。招股書顯示，其報告期內的「收入」幾乎全部來自政府補助和銀行利息，且金額逐年下滑。
在商業化策略上，公司採取「雙軌制」：
根據招股文件，目前麥科醫藥僅有1款藥物將於2026年底完成III期臨床試驗、5款藥物完成/或正進行第二期試驗。
業績表現
截至2024年及2025年12月31日止年度，麥科奧特分別錄得虧損淨額1.57億元及1.85億元(人民幣.下同)，虧損擴大主要由於研發開支由1.07億元增加21.6%至1.30億元，以及融資成本因贖回負債利息開支增加而由0.38億元大幅上升78.2%至0.67億元所致。同期經營活動所用現金淨額分別為1.08億元及1.37億元，反映該公司仍處於研發投入階段，尚未產生任何產品銷售收益。於現金資源方面，截至2025年12月31日，現金及現金等價物為0.81億元，惟因確認首次公開發售前投資者優先權所產生的贖回負債11.59億元，導致負債淨額達9.60億元，預期該等負債將於上市後轉為權益。
麥科奧特預期2026年虧損淨額將進一步增加，主要由於持續投資研發以推進候選藥物開發，以及股份支付開支增加所致。
所得款項淨額用途
公司擬將所得款項用於以下用途:
- 約39.1%將用於核心產品的持續進行及計劃的臨床試驗以及計劃的商業推出
- 約36.3%將用於關鍵產品的持續進行及計劃的臨床試驗以及計劃的商業推出
- 約14.6%將用於其他候選產品及技術平台的研發
- 約10%將用作營運資金及一般公司用途
背景
麥科醫藥是一家尚未產生收入、以18A章上市的生物技術公司，專注開發代謝性及心腦血管疾病雙/多特異性肽類藥物。核心新藥MT1013目前進入III期臨床，可同時靶向CaSR及OGP受體，治療針對慢性腎病繼發性甲狀旁腺功能亢進症（CKD-SHPT），並計劃擴展至包括CKD-MBD伴骨質疏鬆、未接受透析的CKD-SHPT在內的額外適應症。
公司預計，MT1013針對CKD-SHPT將在2028年初實現商業化。內地通過CSO合作推廣，國際市場則以授權合作模式拓展。此外，公司另有六項藥物在研發，包括主攻體重管理市場的減肥藥XTL6001，預計本季度可完成一期臨床試驗。
