中國平安（02318）公布了2026年首季業績，受到新業務價值（NBV）上升20.8%的刺激，股價急升6.1%，收報63.7元。短炒的話我會考慮平安麥銀購（23282），此輪提供8.1倍杠桿，最後交易日在9月24日。
先講結論：平保（02318）管理層已明確表示對2026年全年NBV保持雙位數增長充滿信心，按此推測，平保目前H股預測市盈率約7倍，預測股息率有望超過5厘。我打算在62.5元買入平保，短線上望68元，中線看74元，防守位放在60元。
平保首季營運利潤達408億元人民幣（下同），同比增長7.6%，但受到股市波動的影響，期內公允價值變動虧損擴大至499.5億元（去年同期為-218億元），疊加投資收益疲弱，導致歸母淨利潤僅錄得250.22億元，同比下降7.4%。
值得注意的是，集團總資產首次突破14萬億元，歸母股東權益較年初增長1.8%至10,183億元，資產負債表基礎更加雄厚。新業務價值強勁增長20.8%，是此次業績中最大的亮點。增長主要由儲蓄型產品在「存款搬家」背景下持續熱銷推動，首年保費大幅增長45.5%。
產險業務方面，非車險按年增長達19.5%成為亮點，非車險保費佔比同比提升4.4個百分點至41.2%；新能源車險保費增長16.1%且承保盈利水平保持穩定，符合監管及政策導向。
銀行盈利貢獻穩健，繼續發揮「壓艙石」功能。平安銀行作為綜合金融的重要組成部分，繼續發揮穩健的利潤貢獻功能。其淨息差雖然較去年同期略降0.04厘，但較去年全年水平回升0.01厘，顯示息差收窄趨勢出現早期企穩跡象。核心一級資本充足率9.51%，較年初上升0.15個百分點，銀行的風險抵補能力持續增強。
在投資端方面，受地緣衝突、長端利率中樞下移及3月份權益市場波動加劇影響，非年化綜合投資收益率按年下降1.1個百分點至僅0.2%。不過，平安的投資結構已有顯著優化：不動產敞口僅佔投資資產的3.1%，且其中86.8%為成本法計量的物權，公允價值波動衝擊已被較好隔離。
大行普遍預期隨着第二季權益市場估值修復，綜合投資收益率將逐步回穩。管理層亦明確表示，4月份投資表現已顯著改善，有利第2季以至下半年盈利回升。
投行普遍對是次業績表示樂觀，摩通給予增持評級，目標價90元；大摩視平保為行業首選，目標價89元；最保守的里昂，亦上調目標價，由71元調高至74元（見下表）。
中國平安（02318）公布了2026年首季業績，受到新業務價值（NBV）上升20.8%的刺激，股價急升6.1%，收報63.7元。短炒的話我會考慮平安麥銀購（23282），此輪提供8.1倍杠桿，最後交易日在9月24日。
先講結論：平保（02318）管理層已明確表示對2026年全年NBV保持雙位數增長充滿信心，按此推測，平保目前H股預測市盈率約7倍，預測股息率有望超過5厘。我打算在62.5元買入平保，短線上望68元，中線看74元，防守位放在60元。
平保首季營運利潤達408億元人民幣（下同），同比增長7.6%，但受到股市波動的影響，期內公允價值變動虧損擴大至499.5億元（去年同期為-218億元），疊加投資收益疲弱，導致歸母淨利潤僅錄得250.22億元，同比下降7.4%。
值得注意的是，集團總資產首次突破14萬億元，歸母股東權益較年初增長1.8%至10,183億元，資產負債表基礎更加雄厚。新業務價值強勁增長20.8%，是此次業績中最大的亮點。增長主要由儲蓄型產品在「存款搬家」背景下持續熱銷推動，首年保費大幅增長45.5%。
產險業務方面，非車險按年增長達19.5%成為亮點，非車險保費佔比同比提升4.4個百分點至41.2%；新能源車險保費增長16.1%且承保盈利水平保持穩定，符合監管及政策導向。
銀行盈利貢獻穩健，繼續發揮「壓艙石」功能。平安銀行作為綜合金融的重要組成部分，繼續發揮穩健的利潤貢獻功能。其淨息差雖然較去年同期略降0.04厘，但較去年全年水平回升0.01厘，顯示息差收窄趨勢出現早期企穩跡象。核心一級資本充足率9.51%，較年初上升0.15個百分點，銀行的風險抵補能力持續增強。
在投資端方面，受地緣衝突、長端利率中樞下移及3月份權益市場波動加劇影響，非年化綜合投資收益率按年下降1.1個百分點至僅0.2%。不過，平安的投資結構已有顯著優化：不動產敞口僅佔投資資產的3.1%，且其中86.8%為成本法計量的物權，公允價值波動衝擊已被較好隔離。
大行普遍預期隨着第二季權益市場估值修復，綜合投資收益率將逐步回穩。管理層亦明確表示，4月份投資表現已顯著改善，有利第2季以至下半年盈利回升。
投行普遍對是次業績表示樂觀，摩通給予增持評級，目標價90元；大摩視平保為行業首選，目標價89元；最保守的里昂，亦上調目標價，由71元調高至74元（見下表）。