內地AI營銷服務商深演智能（DeepZero）(2723.HK)5月18日至21日招股，計劃發行906.8萬股H股，10%於香港作公開發售，招股價介乎43.5元至55.5元，集資最多5億元。深演智能每手100股，一手入場費約5606元。預期將於5月27日掛牌買賣，工銀國際為獨家保薦人。

深演智能通過專有AI應用產品，運用AI技術為企業提供智能營銷服務。是中國最早將AI技術應用於企業營銷和銷售數字化轉型的企業之一。其核心產品矩陣有：

其中，AlphaDesk及AlphaData均由自主研發，不依賴第三方開源AI模型。截至最後實際可行日期，擁有44項授權發明專利及157項註冊軟件著作權。

毛利及利潤近年均有改善，毛利率維持近30%水平

根據招股文件，公司收入從2023年的6.11億元(人民幣.下同)下降至2024年的5.38億元，跌幅達12%，主要受到宏觀經濟不景氣的影響。到了2025年，收入反彈至5.77億元，按年增長7.2%，主要受惠於互聯網服務行業客戶廣告預算增加，以及境外客戶於2024年推遲的預算得以釋放。

毛利從2023年的1.90億元下降至2024年的1.47億元，跌幅達23%；2025年輕微回升至1.47億元。毛利率方面呈現持續下降趨勢，由2023年的31.2%，降至2024年的27.3%，再進一步降至2025年的25.5%。

毛利率下降的主要原因有兩個：第一，毛利率較低的互聯網服務行業客戶收入佔比不斷提升，這類客戶通常設有更嚴格的關鍵績效指標考核要求，導致媒體資源採購成本上升；第二，境外客戶收入貢獻出現波動，而境外客戶的毛利率普遍高於中國大陸客戶。

值得注意的是，2025年淨利潤的下滑，主要是由於公司就全球發售產生了一次性上市開支1,570萬元。若撇除這項開支，經調整淨利潤在2025年為2,490萬元，高於2024年的2,150萬元，顯示核心業務盈利能力有所改善。

收入及客戶構成

公司的收入主要來自兩條業務線。智能廣告投放服務是核心收入來源，2023年貢獻收入4.92億元，2024年降至4.60億元，2025年回升至5.07億元，佔總收入比例由80.5%提升至87.9%。智能數據管理業務則呈現持續收縮，收入從2023年的1.19億元，下降至2024年的7,810萬元，再進一步降至2025年的6,970萬元，主要由於傳統汽車行業客戶在行業低迷下收緊預算。

客戶類型方面，主要為大中型企業，包括廣告主、廣告代理商、數字化轉型企業；終端客戶分佈於電子商務、快速消費品、汽車、零售、美妝、航旅餐飲等行業。服務約468家終端客戶，包括69家《財富》世界500強企業。

所得款項淨額用途

公司擬將所得款項用於以下用途:

• 50%將用於持續研發針對營銷及銷售的AI應用產品
• 20%將用於拓展銷售網絡，以進一步拓展客戶群
• 20%將用於選擇性地進行戰略收購以加強針對營銷及銷售的AI應用產品
• 10%將用於營運資金及其他一般公司用途

背景

於2009年成立的深演智能，為企業提供智能營銷服務，核心產品包括AlphaDesk和AlphaData，分別提供智能廣告投放服務、智能數據管理。

除了兩大旗艦平台外，公司於2025年推出AI智能體系統Deep Agent，運用開源大語言模型、專業行業技術，如AI驅動的分析及消費者洞察生成，為企業提供自動化營銷與決策支持。目前尚未實現重大收入，截至目前，已簽訂37份合同，總價值2340萬元。

深演智能已服務約468家來自各行各業的終端客戶，包括69家《財富》世界500強企業，終端客戶分布於電子商務、快速消費品、汽車、零售、美妝和航旅餐飲等行業。AlphaDesk的淨收入留存率逾85%，AlphaData的淨收入留存率逾80%。

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