南韓晶片巨頭SK海力士將於美國時間今日(6日)啟動赴美上市計劃，擬以美國預託證券(ADR)形式在納斯達克掛牌，集資規模約280億至290億美元，勢將成為全球歷來最大型新股發行之一，亦有望成為美國市場最大規模的IPO之一。受消息帶動，韓股今早開盤升逾2.5%，重上8300點並收復月線，不過之後回吐，截至發稿，跌1.04%至8004點。

根據最新監管文件，SK海力士將發行1,779萬股ADR，每10股ADR代表1股普通股，發售價格將參考其首爾上市股份表現，並於今日(6日)公布定價區間。公司預計於周四(9日)確定最終定價，股份則於周五(10日)開始在納斯達克交易。

市場認為，SK海力士此次赴美上市，主要是把握人工智能(AI)熱潮所帶來的資金需求與估值重估機遇。作為高頻寬記憶體(HBM)龍頭企業，SK海力士被視為本輪AI基建浪潮的主要受惠者之一，表現明顯跑贏三星電子及美光等主要同業。受全球投資者追捧AI概念股帶動，SK海力士股價今年以來累計大升約273%，過去12個月更錄得顯著升幅，市值已升至逾1萬億美元水平。

分析指出，目前SK海力士預測市盈率為6.2倍，低於美光科技的7倍，但後者上周股價急挫14%，美光在6月22日的預測市盈率超過11倍。由於SK海力士估值一直落後美光，市場憧憬SK海力士ADR上市有助縮窄兩者差距；同時獲得Invesco QQQ等被動ETF資金流入。

SK海力士受惠於HBM需求急升，盈利及收入前景強勁。市場預計，公司今年盈利及銷售額將錄得倍數增長，AI伺服器、高效能運算及先進記憶體需求持續擴張。公司計劃將上市集資所得，用於擴建南韓龍仁Y1廠及清州HBM封裝廠，並採購ASML極紫外光(EUV)設備，以提升先進記憶體產能，鞏固其在AI記憶體市場的領導地位。

市場關注的大規模擴產可能帶來的周期風險。記憶體產業一向波動性高，過去曾因需求轉弱導致晶片價格急跌，令SK海力士及美光等企業錄得明顯虧損。隨着SK海力士與三星電子均計劃投入數千億美元擴建新廠，未來若AI需求增速放緩，供應過剩風險或再度成為市場焦點。

若以集資規模計，SK海力士今次上市將躋身全球最大型IPO行列，根據市場預估，此次募資規模將僅次於上月 SpaceX 創紀錄 IPO 案的 857 億美元，超過沙烏地阿美2019年256億美元的 IPO，亦接近阿里巴巴2014年規模相近的 IPO。