恒基地產(0012.HK)公布，間接全資附屬Happy Ever Holdings Limited擬發行總值80億元港元有擔保可換股債券，債息年利率僅0.5厘，初始換股價36元，債券2030年到期。債券將向不少於6名獨立承配人發售，僅限專業投資者，不會向公眾發售。債券設有1.5億元額外增發權，預計發行所得款項淨額約79.2億元，將用作一般公司用途及再融資。恒基地產今日低開半成，盤中一度跌逾10%，低見25.2元，暫時連跌4日，截至發稿時，該股成交約2672萬股，涉資6.92億元，報25.95元，跌8.4%。 恒地表示，若債券悉數按初始換股價轉換，將發行約2.22億新股，佔擴大後已發行股份約4.39%，不會對控股股東持股比例構成重大變動。公司將申請債券於維也納交易所上市及報價，並向港交所申請新股份上市。

匯豐維持「買入」評級  目標價34.2元

匯豐發表報告引述，恒地於7月4日舉行反向路演(non-deal roadshow)，公司管理層坦言經濟前景存不確定性，但地產業務已見曙光，近幾周銷售有所改善。恒地預計2025年下半年推出高端項目衛城道8號，有望帶來理想盈利。不過，過去數年土地成本較高，短期利潤率或仍受壓，開發商需時恢復定價權。 匯豐維持「買入」評級，目標價34.2元，認為恒地是能夠隨着市場好轉而享受價值復蘇的關鍵開發商之一。

大摩維持「增持」評級  目標價31元

摩根士丹利認為，該批可換股債票息僅0.5厘，低融資成本有助每年節省利息3.2億元，屬正面因素，但股價短期或受壓，因近三個月已累升36%。恒地現時交易於0.4倍市淨率及6.4%遠期股息率，維持「增持」評級，目標價31元。

摩通：新世界供股可能性最高

摩通表示，鑑於恒地近期股價走強，融資並非完全意外，但選擇發行可換股債券則略顯意外，因為這對香港地產商而言並不常見；同時，由於該批可換股債券票息為0.5厘，可能會促使其他發展商探索發行可換股債券，以降低平均融資成本，並指新世界(0017.HK)是在其研究範圍內供股可能性最高的公司。摩通亦提到，若投資者逢低吸納，可留意具有明顯催化劑的太古地產(1972.HK)及領展(0823.HK），九倉置業(1997.HK)也有上漲空間，因零售銷售觸底反彈的趨勢加劇，將其評級上調至增持。