京東（9618.HK）於昨日公布了2025年第4季度的業績。根據公告，收入為3523億元人民幣，按年增長1.5%，超出市場預期的3498.9億元。然而，京東在該季度轉為虧損，列帳虧損27億元，這是近4年來首次出現虧損，去年同期為盈利98.54億元。經調整純利為11億元，按年減少90.3%，但仍超出市場預期的5.47億元。京東派發末期息每股0.5美元，與去年同期持平。

京東的新業務在2025年第4季度的經營虧損擴大至148億元人民幣，成為侵蝕盈利的核心因素。儘管新業務收入按年大增2倍至140.85億元，但經營虧損也同步擴大至148億元，遠超2024年同期的8.9億元。以全年計算，新業務的經營虧損達466億元，成為京東虧損的主要原因。

京東首席執行官許冉在分析員會議上透露，預期2026年的總投入將低於2025年的水平，但實際情況仍受市場競爭影響。京東表示，第四季度外賣業務的總投入規模按季收窄，主要得益於深耕用戶體驗和心智、精進營運效率，以及理性應對行業競爭。許冉指出，2025年外賣業務剛起步，公司在運營和研發方面投入大量資金，2026年將持續強化能力建設，豐富優質商家和商品供給，提升用戶體驗。京東首席財務官單甦補充，外賣業務第四季虧損已收窄近20%，隨着經營效率提升及收入增長，整體虧損率持續大幅下降。

京東認為，外賣與即時零售是其長期戰略重點，外賣業務不僅能夠帶動新用戶、優化現有用戶結構，還能夠拓展交叉銷售與廣告收入。京東也指出，監管加強對外賣行業的規管，有助於抵制惡性競爭，促進行業高品質發展和模式創新。