標準普爾發表報告指出，阿里巴巴(9988.HK)與美團(3690.HK)在即時零售（快遞電商）領域的市場份額爭奪將令雙方付出高昂代價，當中預計阿里巴巴2026財年EBITDA將較2025財年峰值下滑近三成，並將此前對其EBITDA的預測從原來的80%下調至約70%。

為鞏固在即時零售領域的立足點，阿里巴巴（評級A+/穩定）優先透過補貼拉取用戶，同時著重提升訂單價值與購買頻率。標普提到，儘管去年夏季是價格補貼最激烈的階段，但隨著單位經濟效益逐步改善，加上業務規模擴大帶來營運效率提升，即時零售業務將隨時間成為阿里重要營收來源——目前該業務已佔阿里電商營收的10%至15%，預計將於2029年3月底止財年度實現盈利。

在人工智能（AI）投入方面，標普認為阿里的AI能力涵蓋基礎設施、晶片及大型語言模型等領域，優於多數同行，且雲端需求增長可緩解AI投入的財務負擔。受惠於中國雲端市場擴張，阿里不僅能憑借技術優勢搶佔市場，還可依托龐大生態系統滿足企業與消費者的AI相關需求，雲端業務的強勁增長持續帶動整體營收。

財務韌性方面，標普預期阿里針對即時零售業務虧損及雲端基礎設施資本支出增加，具備充足緩衝空間——考量其穩健淨現金狀況，預測2026至2027財年淨現金將維持在1500億元人民幣以上。資本支出方面，預計從2026財年的1300億至1350億元人民幣，上升至2027至2028財年的1450億至1500億元人民幣，主要因先進晶片供應緊缺，AI運算能力採購成本預計上升。

盈利恢復節點方面，標普預測阿里2027財年EBITDA將恢復至2025財年峰值的90%以上，2028財年實現正增長。至於2026財年第三財季業績低於預期，主要受中國電商整體市場逆風影響，包括「快買」業務虧損雖收窄但仍具規模，以及傳統電商業務季節性表現偏弱。

儘管短期業績承壓，標普強調多項因素支撐阿里整體信用評級，包括其在中國電商領域的強勁地位、雲端業務的穩健增長，以及充裕的淨現金儲備。