半導體存儲器廠商江波龍(9976.HK)8月31日起至9月3日招股。江波龍計劃發行2607.8萬股H股，一成於香港作公開發售，最高發售價為每股240.6元，集資最多62.7億元，每手50股，一手入場費12151.3元。江波龍預期將9月8日掛牌買賣。中信証券、花旗為聯席保薦人。
江波龍A股（深：301308）於8月28日收市價為376.88元人民幣，相當於439.23港元，以H股最高發售價240.6元計算，H股水位理論值為82.6%。
江波龍是一家獨立品牌半導體存儲器廠商。業務涵蓋主控芯片及存儲芯片設計、固件開發、後端製造（包括系統級封裝、測試及組裝），但不從事晶圓製造，通過向IDM及主控芯片供應商採購核心原材料進行生產和銷售。以2025年收入計，是全球第九大存儲器廠商、全球第二大獨立半導體存儲器廠商，以及中國最大的獨立存儲器廠商，全球市場份額約為 1.2%。
核心品牌：
FORESEE：針對B2B市場，主要服務於手機、電腦及汽車領域。
雷克沙 (Lexar)：針對B2C市場的國際高端消費品牌，產品銷往60多個國家。
Zilia：針對拉丁美洲B2B市場的品牌，於2023年收購SMART Brazil後推出。
主要產品線（應用於消費級、企業級及工規級）：
嵌入式存儲：直接集成於智能手機、汽車電子等設備。
SSD：用於服務器、電腦及數據中心。
移動存儲：包括U盤、存儲卡等，用於數據傳輸與備份。
內存條：用於服務器、電腦的臨時數據處理。
其核心能力包括：
主控芯片設計：截至最後實際可行日期，已自主設計八款主控芯片，其中六款已商業化。
存儲芯片設計：專注於SLC NAND Flash等小容量芯片，填補IDM市場空白。
固件開發：擁有業界領先的固件能力，所有產品線均使用統一固件平台。
封裝及測試能力：在中國（蘇州、中山、珠海）及巴西（阿蒂巴亞、馬瑙斯）設有生產設施，具備16層堆疊封裝能力。
從收入來源的地域分佈來看，江波龍的核心市場在中國內地以外，其海外收入在2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，分別佔總收入的77.1%、71.1%、66.8%及69.9%，表明公司是一家高度國際化的企業。具體到核心創收地區，中國內地、中國香港及巴西構成其三大支柱，於上述同期合計貢獻了總收入的69.0%、74.0%、70.8%及75.0%，其中香港作為重要的貿易樞紐，巴西市場則得益於對Zilia的收購而迅速崛起。
在客戶群體方面，江波龍服務於全球知名的科技與製造企業，其客戶名單包括戴爾、聯想(0992.HK)、邁瑞醫療、OPPO、三星、傳音及小米(1810.HK)等，顯示其在消費電子及企業級市場均擁有廣泛的客戶基礎。銷售模式上，公司採取直銷與經銷商渠道相結合的方式，於2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，直銷收入佔比分別為54.9%、57.6%、63.9%及57.6%，反映出其與大型企業客戶直接合作的戰略傾向。
客戶集中度方面，於2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，來自五大客戶的收入合計分別佔總收入的34.6%、36.8%、29.0%及28.3%，而同期最大客戶的收入佔比則分別為11.0%、14.0%、7.6%及7.5%，顯示客戶集中度在近期有所下降，收入來源趨於多元化。
在收入與盈利能力方面，江波龍在2023年至2025年間實現了強勁增長。總收入從2023年的人民幣101.25億元增至2024年的人民幣174.64億元，並進一步提升至2025年的人民幣227.66億元。與此同時，毛利率從2023年的4.7%顯著提升至2024年的15.8%，並在2025年達到18.0%。盈利狀況亦大幅改善，公司於2023年錄得淨虧損人民幣8.37億元，但於2024年成功扭虧為盈，實現淨利潤人民幣5.05億元，並在2025年將淨利潤擴大至人民幣14.98億元。
進入2026年，受AI基礎設施投資激增帶動市場需求爆發的影響，公司業績呈現極端增長態勢。截至2026年4月30日止四個月，收入由2025年同期的人民幣61.41億元大幅增長139.5%至人民幣147.07億元；毛利率從9.1%飆升至57.5%；淨利潤則由2025年同期的淨虧損人民幣1.49億元轉為大幅盈利人民幣64.27億元。這一強勁勢頭延續至2026年上半年，根據截至2026年6月30日止六個月的未經審計業績，收入達人民幣240.88億元，同比增長136.3%；毛利為人民幣102.47億元，毛利率由去年同期的11.0%大幅提升至58.2%；期內利潤達人民幣107.18億元，而去年同期僅為人民幣0.41億元。
值得注意的是，儘管收入與利潤大幅增長，但截至2026年4月30日止四個月，公司所有產品線的銷量（以GB計）均較2025年同期有所下降。這主要是因為期內存儲產品價格急速上升，在一定程度上抑制了部分價格敏感客戶的採購意願，同時公司為維持盈利能力，主動優先向戰略客戶供貨。最終，平均售價的大幅上漲成功抵銷了銷量下滑的影響，推動了收入與利潤的爆發式增長。
江波龍向IDM及主控芯片供應商採購存儲晶圓及主控芯片，且不從事晶圓製造。基於其涵蓋主控芯片及存儲芯片設計、固件開發、後端製造（包括系統級封裝、測試及組裝）的能力，設計、開發、後端製造及銷售完整的存儲產品組合，面向消費級、企業級及工規級應用。
於2025年，江波龍佔據全球存儲產品市場1.2%的市場份額。根據灼識諮詢的資料，以2025年存儲產品的收入計，們是全球第九大存儲器廠商、全球超過100個市場參與者中第二大獨立半導體存儲器廠商及中國超過30個市場參與者中最大的獨立存儲器廠商。
江波龍目前擁有並經營三個主要品牌：FORESEE、Zilia及雷克沙，各品牌針對不同客戶群。
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半導體存儲器廠商江波龍(9976.HK)8月31日起至9月3日招股。江波龍計劃發行2607.8萬股H股，一成於香港作公開發售，最高發售價為每股240.6元，集資最多62.7億元，每手50股，一手入場費12151.3元。江波龍預期將9月8日掛牌買賣。中信証券、花旗為聯席保薦人。
江波龍A股（深：301308）於8月28日收市價為376.88元人民幣，相當於439.23港元，以H股最高發售價240.6元計算，H股水位理論值為82.6%。
江波龍是一家獨立品牌半導體存儲器廠商。業務涵蓋主控芯片及存儲芯片設計、固件開發、後端製造（包括系統級封裝、測試及組裝），但不從事晶圓製造，通過向IDM及主控芯片供應商採購核心原材料進行生產和銷售。以2025年收入計，是全球第九大存儲器廠商、全球第二大獨立半導體存儲器廠商，以及中國最大的獨立存儲器廠商，全球市場份額約為 1.2%。
核心品牌：
FORESEE：針對B2B市場，主要服務於手機、電腦及汽車領域。
雷克沙 (Lexar)：針對B2C市場的國際高端消費品牌，產品銷往60多個國家。
Zilia：針對拉丁美洲B2B市場的品牌，於2023年收購SMART Brazil後推出。
主要產品線（應用於消費級、企業級及工規級）：
嵌入式存儲：直接集成於智能手機、汽車電子等設備。
SSD：用於服務器、電腦及數據中心。
移動存儲：包括U盤、存儲卡等，用於數據傳輸與備份。
內存條：用於服務器、電腦的臨時數據處理。
其核心能力包括：
主控芯片設計：截至最後實際可行日期，已自主設計八款主控芯片，其中六款已商業化。
存儲芯片設計：專注於SLC NAND Flash等小容量芯片，填補IDM市場空白。
固件開發：擁有業界領先的固件能力，所有產品線均使用統一固件平台。
封裝及測試能力：在中國（蘇州、中山、珠海）及巴西（阿蒂巴亞、馬瑙斯）設有生產設施，具備16層堆疊封裝能力。
從收入來源的地域分佈來看，江波龍的核心市場在中國內地以外，其海外收入在2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，分別佔總收入的77.1%、71.1%、66.8%及69.9%，表明公司是一家高度國際化的企業。具體到核心創收地區，中國內地、中國香港及巴西構成其三大支柱，於上述同期合計貢獻了總收入的69.0%、74.0%、70.8%及75.0%，其中香港作為重要的貿易樞紐，巴西市場則得益於對Zilia的收購而迅速崛起。
在客戶群體方面，江波龍服務於全球知名的科技與製造企業，其客戶名單包括戴爾、聯想(0992.HK)、邁瑞醫療、OPPO、三星、傳音及小米(1810.HK)等，顯示其在消費電子及企業級市場均擁有廣泛的客戶基礎。銷售模式上，公司採取直銷與經銷商渠道相結合的方式，於2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，直銷收入佔比分別為54.9%、57.6%、63.9%及57.6%，反映出其與大型企業客戶直接合作的戰略傾向。
客戶集中度方面，於2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四個月，來自五大客戶的收入合計分別佔總收入的34.6%、36.8%、29.0%及28.3%，而同期最大客戶的收入佔比則分別為11.0%、14.0%、7.6%及7.5%，顯示客戶集中度在近期有所下降，收入來源趨於多元化。
在收入與盈利能力方面，江波龍在2023年至2025年間實現了強勁增長。總收入從2023年的人民幣101.25億元增至2024年的人民幣174.64億元，並進一步提升至2025年的人民幣227.66億元。與此同時，毛利率從2023年的4.7%顯著提升至2024年的15.8%，並在2025年達到18.0%。盈利狀況亦大幅改善，公司於2023年錄得淨虧損人民幣8.37億元，但於2024年成功扭虧為盈，實現淨利潤人民幣5.05億元，並在2025年將淨利潤擴大至人民幣14.98億元。
進入2026年，受AI基礎設施投資激增帶動市場需求爆發的影響，公司業績呈現極端增長態勢。截至2026年4月30日止四個月，收入由2025年同期的人民幣61.41億元大幅增長139.5%至人民幣147.07億元；毛利率從9.1%飆升至57.5%；淨利潤則由2025年同期的淨虧損人民幣1.49億元轉為大幅盈利人民幣64.27億元。這一強勁勢頭延續至2026年上半年，根據截至2026年6月30日止六個月的未經審計業績，收入達人民幣240.88億元，同比增長136.3%；毛利為人民幣102.47億元，毛利率由去年同期的11.0%大幅提升至58.2%；期內利潤達人民幣107.18億元，而去年同期僅為人民幣0.41億元。
值得注意的是，儘管收入與利潤大幅增長，但截至2026年4月30日止四個月，公司所有產品線的銷量（以GB計）均較2025年同期有所下降。這主要是因為期內存儲產品價格急速上升，在一定程度上抑制了部分價格敏感客戶的採購意願，同時公司為維持盈利能力，主動優先向戰略客戶供貨。最終，平均售價的大幅上漲成功抵銷了銷量下滑的影響，推動了收入與利潤的爆發式增長。
江波龍向IDM及主控芯片供應商採購存儲晶圓及主控芯片，且不從事晶圓製造。基於其涵蓋主控芯片及存儲芯片設計、固件開發、後端製造（包括系統級封裝、測試及組裝）的能力，設計、開發、後端製造及銷售完整的存儲產品組合，面向消費級、企業級及工規級應用。
於2025年，江波龍佔據全球存儲產品市場1.2%的市場份額。根據灼識諮詢的資料，以2025年存儲產品的收入計，們是全球第九大存儲器廠商、全球超過100個市場參與者中第二大獨立半導體存儲器廠商及中國超過30個市場參與者中最大的獨立存儲器廠商。
江波龍目前擁有並經營三個主要品牌：FORESEE、Zilia及雷克沙，各品牌針對不同客戶群。
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