印製電路板（PCB）產品製造商景旺電子(3228.HK) 9月21日起至24日招股，計劃發行7294.4萬股H股，一成於香港作公開發售，最高發售價為每股69.88元，集資最多51億元，每手100股，一手入場費約7058.5元。景旺電子H股預期將於9月29日掛牌買賣，中信証券、美銀證券及國聯證券為聯席保薦人。
景旺電子是以技術創新為驅動、以產品佈局全面為特色的全球知名印製電路板（PCB）產品製造商。PCB產品為汽車電子、通信與數據基礎設施、智能設備、工業控制等領域的全球客戶提供互聯基礎。公司已成為全球汽車電子PCB行業龍頭及AI計算基礎設施核心部件的少數供應商之一。依托在高階HDI及高多層PCB領域的領先技術優勢及以長期為導向的高端產能佈局，滿足全球客戶多樣化需求，把握AI時代增長機遇。
公司的業務模式為「1+1+N」，即：
1個支柱型業務：汽車電子。
1個重點發展業務：通信與數據基礎設施。
N個高潛力業務組合：涵蓋智能設備、工業控制等。
公司具備完善的PCB產品組合，能製造和提供單雙面PCB、多層PCB（MLPCB）、HDI PCB、柔性印刷電路（FPC）、金屬基PCB（MPCB）和剛撓結合板。廣泛產品組合使公司能通過特定產品切入客戶供應鏈，並藉交叉銷售多種產品深化合作關係。
目前已量產可應用於AI計算基礎設施等領域的高端PCB，包括：40層以上高多層PCB、6階22層HDI PCB、採用mSAP工藝的14層HDI PCB、多層PTFE FPC；具備70層以上高多層PCB、9階28層HDI PCB、12層any-layer剛撓結合板及高速FPC的製造能力。
景旺電子於往績記錄期間的收入呈現持續增長態勢。於2023年、2024年及2025年，公司收入分別為107.573億元、126.594億元及153.081億元，2024年較2023年增長約17.7%，2025年較2024年增長約20.9%，增速在2025年有所加快。截至2025年及2026年4月30日止四個月，收入分別為45.336億元及53.414億元，2026年同期較2025年同期增加8.078億元，增幅約17.8%。收入增長主要受中國大陸及中國大陸以外市場的銷售增長帶動，以及PCB產品及生產殘餘物的收入增長所致。
景旺電子的年內利潤於2023年、2024年及2025年分別為9.110億元、11.602億元及12.440億元，2024年較2023年增長約27.4%，2025年較2024年增長約7.2%，增速在2025年明顯放緩。截至2025年及2026年4月30日止四個月，期內利潤分別為4.243億元及3.169億元，2026年同期較2025年同期減少1.074億元，降幅約25.3%。利潤增速放緩及2026年首四個月利潤下滑的主要原因包括：毛利率持續下降、其他開支大幅增加、所得稅開支減少、研發開支持續增加
毛利率下降則主要由於以下原因：
第一，主要原材料價格持續上漲，尤其是覆銅板價格持續走高。原材料成本佔銷售成本的比例由2023年的60.4%上升至2024年的60.5%，2025年進一步上升至61.4%，截至2026年4月30日止四個月達62.9%。
第二，新生產基地處於爬坡投產初期，固定成本攤分至較低的初期產量，導致單位成本上升。公司近年積極擴充產能，包括金灣生產基地、信豐生產基地及泰國生產基地等，該等新生產基地在投產初期尚未達到規模效益，對毛利率構成壓力。
第三，汽車電子行業競爭加劇，定價壓力上升。全球汽車電子PCB行業競爭格局較為分散，大量市場參與者爭奪客戶及訂單，導致PCB產品面臨的定價壓力不斷上升。該等定價壓力加上主要原材料價格上漲，對行業參與者的盈利能力及毛利率構成壓力。
公司與多個行業領先企業建立長期業務關係，包括汽車電子、智能設備、工業控制與醫療設備、通信與數據基礎設施。於2023年、2024年及2025年各年以及截至2026年4月30日止四個月：五大客戶貢獻收入分別為：2023年：19.434億元、2024年：27.698億元、2025年：36.056億元、2026年四個月：13.940億元。分別佔同期總收入的18.0%、22.0%、23.6%及26.1%。最大客戶貢獻收入分別為：2023年：5.832億元、2024年：6.262億元、2025年：10.245億元、2026年四個月：3.717億元，分別佔同期總收入的5.4%、4.9%、6.7%及7%。
景旺電子有能力供應一輛汽車所需的所有PCB，其PCB產品深度賦能汽車智能化和電動化，彰顯技術領導地位，已實現激光雷達板、五代與六代毫米波雷達板、ADCU高階HDI主板及400V/800V電氣平台用耐高壓PCB的量產，並們具備七代毫米波雷達板、自動駕駛多域控制HDI PCB的製造能力。
根據灼識諮詢的資料，以2025年度收入計算，景旺電子是全球第一大汽車電子PCB供應商，佔市場份額10.6%，另於全球PCB供應商中排名第十一，佔市場份額2.5%。全球前十大Tier 1汽車供應商中有八家是其客戶，景旺電子的PCB產品已廣泛應用於全球前十大汽車集團的汽車產品中。
印製電路板（PCB）產品製造商景旺電子(3228.HK) 9月21日起至24日招股，計劃發行7294.4萬股H股，一成於香港作公開發售，最高發售價為每股69.88元，集資最多51億元，每手100股，一手入場費約7058.5元。景旺電子H股預期將於9月29日掛牌買賣，中信証券、美銀證券及國聯證券為聯席保薦人。
景旺電子是以技術創新為驅動、以產品佈局全面為特色的全球知名印製電路板（PCB）產品製造商。PCB產品為汽車電子、通信與數據基礎設施、智能設備、工業控制等領域的全球客戶提供互聯基礎。公司已成為全球汽車電子PCB行業龍頭及AI計算基礎設施核心部件的少數供應商之一。依托在高階HDI及高多層PCB領域的領先技術優勢及以長期為導向的高端產能佈局，滿足全球客戶多樣化需求，把握AI時代增長機遇。
公司的業務模式為「1+1+N」，即：
1個支柱型業務：汽車電子。
1個重點發展業務：通信與數據基礎設施。
N個高潛力業務組合：涵蓋智能設備、工業控制等。
公司具備完善的PCB產品組合，能製造和提供單雙面PCB、多層PCB（MLPCB）、HDI PCB、柔性印刷電路（FPC）、金屬基PCB（MPCB）和剛撓結合板。廣泛產品組合使公司能通過特定產品切入客戶供應鏈，並藉交叉銷售多種產品深化合作關係。
目前已量產可應用於AI計算基礎設施等領域的高端PCB，包括：40層以上高多層PCB、6階22層HDI PCB、採用mSAP工藝的14層HDI PCB、多層PTFE FPC；具備70層以上高多層PCB、9階28層HDI PCB、12層any-layer剛撓結合板及高速FPC的製造能力。
景旺電子於往績記錄期間的收入呈現持續增長態勢。於2023年、2024年及2025年，公司收入分別為107.573億元、126.594億元及153.081億元，2024年較2023年增長約17.7%，2025年較2024年增長約20.9%，增速在2025年有所加快。截至2025年及2026年4月30日止四個月，收入分別為45.336億元及53.414億元，2026年同期較2025年同期增加8.078億元，增幅約17.8%。收入增長主要受中國大陸及中國大陸以外市場的銷售增長帶動，以及PCB產品及生產殘餘物的收入增長所致。
景旺電子的年內利潤於2023年、2024年及2025年分別為9.110億元、11.602億元及12.440億元，2024年較2023年增長約27.4%，2025年較2024年增長約7.2%，增速在2025年明顯放緩。截至2025年及2026年4月30日止四個月，期內利潤分別為4.243億元及3.169億元，2026年同期較2025年同期減少1.074億元，降幅約25.3%。利潤增速放緩及2026年首四個月利潤下滑的主要原因包括：毛利率持續下降、其他開支大幅增加、所得稅開支減少、研發開支持續增加
毛利率下降則主要由於以下原因：
第一，主要原材料價格持續上漲，尤其是覆銅板價格持續走高。原材料成本佔銷售成本的比例由2023年的60.4%上升至2024年的60.5%，2025年進一步上升至61.4%，截至2026年4月30日止四個月達62.9%。
第二，新生產基地處於爬坡投產初期，固定成本攤分至較低的初期產量，導致單位成本上升。公司近年積極擴充產能，包括金灣生產基地、信豐生產基地及泰國生產基地等，該等新生產基地在投產初期尚未達到規模效益，對毛利率構成壓力。
第三，汽車電子行業競爭加劇，定價壓力上升。全球汽車電子PCB行業競爭格局較為分散，大量市場參與者爭奪客戶及訂單，導致PCB產品面臨的定價壓力不斷上升。該等定價壓力加上主要原材料價格上漲，對行業參與者的盈利能力及毛利率構成壓力。
公司與多個行業領先企業建立長期業務關係，包括汽車電子、智能設備、工業控制與醫療設備、通信與數據基礎設施。於2023年、2024年及2025年各年以及截至2026年4月30日止四個月：五大客戶貢獻收入分別為：2023年：19.434億元、2024年：27.698億元、2025年：36.056億元、2026年四個月：13.940億元。分別佔同期總收入的18.0%、22.0%、23.6%及26.1%。最大客戶貢獻收入分別為：2023年：5.832億元、2024年：6.262億元、2025年：10.245億元、2026年四個月：3.717億元，分別佔同期總收入的5.4%、4.9%、6.7%及7%。
景旺電子有能力供應一輛汽車所需的所有PCB，其PCB產品深度賦能汽車智能化和電動化，彰顯技術領導地位，已實現激光雷達板、五代與六代毫米波雷達板、ADCU高階HDI主板及400V/800V電氣平台用耐高壓PCB的量產，並們具備七代毫米波雷達板、自動駕駛多域控制HDI PCB的製造能力。
根據灼識諮詢的資料，以2025年度收入計算，景旺電子是全球第一大汽車電子PCB供應商，佔市場份額10.6%，另於全球PCB供應商中排名第十一，佔市場份額2.5%。全球前十大Tier 1汽車供應商中有八家是其客戶，景旺電子的PCB產品已廣泛應用於全球前十大汽車集團的汽車產品中。