尚未盈利的生物技術公司英派藥業-B(7630.HK)5月5日至8日招股，計劃發行4197.7萬股H股，一成於香港作公開發售，招股價介乎19.75元至21.75元，集資最多9.1億元。英派藥業每手200股，一手入場費4393.9元。英派藥業預期將於5月13日掛牌，高盛、中金公司為聯席保薦人。

英派藥業引入南京生物醫藥谷建設發展有限公司及華泰資本投資（就華泰背對背TRS及華泰客戶TRS而言）、騰訊(0700.HK) 、LAV、睿遠、WWHCP、First Quarter Moon OFC — Phecda Fund為基石投資者，認購金額3574萬美元。

專注合成致死的精準抗癌療法，核心產品獲批在中國用於卵巢癌「全人群」一線維持療法

英派藥業是一家處於商業化階段的生物技術公司，專注於基於「合成致死」(synthetic lethality) 機制的精準抗癌療法研發。其核心產品塞納帕利 (IMP4297) 是一種PARP1/2抑制劑，已於2025年1月在中國獲批用於卵巢癌「全人群」一線維持療法。截至最後實際可行日期，公司管線涵蓋1款商業化階段藥物、4款臨床階段藥物及7款IND前階段藥物。關鍵產品包括新一代PARP1選擇性抑制劑 IMP1734 及ATR選擇性抑制劑 IMP9064 等。

目前，公司與Eikon Therapeutics於2023年5月達成全球合作，授予Eikon在大中華區以外地區開發及商業化IMP1734及IMP1707的獨家許可。並於2023年12月與中美華東簽訂合約銷售服務協議，共同推進核心產品塞納帕利在中國市場的商業化。

根據招股文件，塞納帕利憑藉其令人信服的臨床特徵（良好的無進展生存期結果及耐受性），已在中國卵巢癌治療指南中獲推薦用於「全人群」一線維持治療。自2026年1月1日起，塞納帕利作為卵巢癌「全人群」一線維持療法已納入《國家醫保藥品目錄》，預期將顯著提升患者可及性。

毛利率達92.2%，核心產品塞納帕利成收入支柱

根據文件，公司的總收入由2024年的3,354.7萬元(人民幣.下同)增加至2025年的3,825.1萬元，主要由於藥品銷售收入隨著塞納帕利商業化而大幅增加。毛利由2024年的3,199.2萬元增加至2025年的3,668.0萬元，毛利率維持在較高水平，分別為 95.4% (2024年) 及 95.9% (2025年)。

研發開支由2024年的1.948億 略微減少至2025年的1.837億元，主要由於臨床服務費減少，部分因核心產品臨床試驗完成及部分項目轉向內部開發所致。年內虧損由2024年的2.548億元增加至2025年的2.959億元，主要由於行政開支（尤其是股份支付及上市開支）及融資成本（贖回負債利息）增加所致。

此外，自2025年1月獲批及商業化後，塞納帕利於2025年的銷售收入為2,020萬元，毛利為1,870萬元，毛利率高達 92.2%。

客戶構成

英派藥業的客戶主要包括兩類：一是來自對外許可安排的合作夥伴，二是購買藥品的經銷商。於2025年，五大客戶包括 Eikon Therapeutics, Inc.（許可收入）、國藥控股股份有限公司、上海醫藥集團股份有限公司等中國領先製藥公司。於2024年及2025年，來自五大客戶的收入分別佔總收入的 100.0% 及 94.9%。來自單一最大客戶的收入分別佔總收入的 100.0% (2024年) 及 47.1% (2025年)。

所得款項淨額用途

公司擬將所得款項用於以下用途:

約51%將用於為核心產品塞納帕利正在進行及計劃中的臨床開發、監管批准以及商業化提供資金

約31%將用於為關鍵產品IMP1734及IMP9064正在進行的臨床開發提供資金

約8%將用於為其他管線資產、IMP1707、IMP7068、IMP22、IMP25、IMP08、IMP13及IMP10的研發活動提供資金

約8%將用於為研發平台的開發及擴大藥物管線提供資金

約2%將用於營運資金及其他一般公司用途

背景

英派藥業成立於2009年，是一家處於商業化階段的生物技術公司，致力於在全球範圍內推進基於合成致死(synthetic lethality)機制的精準抗癌療法，打造創新療法，以滿足癌症患者未被滿足的醫療需求。截至最後實際可行日期，其管線包括(i)一款自主研發的核心產品塞納帕利，於2025年1月在中國商業化，及(ii)其他十一種自主研發的候選藥物，包括四種臨床階段候選藥物及七種臨床前候選藥物，包括抗體偶聯藥物（ADC）及降解劑候選藥物等新型療法。