滬銅期貨升至106330人民幣/噸，走勢理想，有機會挑戰今年5月13日高位108,600。江銅（00358）昨日升7.9%，收33.58元，估計今日有力再上。短炒的話，我會考慮江銅麥銀購（15069），此輪提供3.56倍杠桿，明年1月底到期。

先講結論：江銅（00358）除了銅價回升的利好刺激外，7月15日剛通過分拆控股子公司江銅銅箔至香港聯交所主板上市，亦對股價有利。短線博上5月及6月兩位反彈高位41元區，中線跟瑞銀，上望50元，防守位設在30元左右。

銅庫存大降71% 銅價反彈

東方證券指出，國內銅庫存從高點57.72萬噸，降至近期的16.5萬噸，降幅達71%，快速去庫反映的供需緊張邏輯正在逐步兌現。銅價由6月底低位100,500人民幣/噸回升，有利江銅提高毛利及毛利率。

2025年度，集團營業額上升5.4%至5,427.04億元人民幣，股東應佔溢利為71.30億元（2024年為69.62億元）。截至2026年3月止三個月，集團營業額上升25.4%至1,391.24億元，股東應佔溢利增長44.3%至28.18億元。

2026年7月8日，公司發布正面盈喜公告：歸母淨利潤：75.50億至85.00億元，同比增長80.86%至103.61%。扣非歸母淨利潤：76.30億至85.80億元，同比增長75.43%至97.27%，上年同期歸母淨利潤為41.75億元。

已發盈喜  大行看好銅價

單季度推算，二季度歸母淨利潤區間約為47.32億至56.82億元，相較去年同期的約24.98億元，同比增長約89.4%至127.5%，單季盈利增速較一季度顯著抬升。

美銀證券指出，盈喜中值80億元已達到該行及市場預期2026全年盈利預測的82%及71%，大幅超預期。摩根士丹利亦表示次季純利按年增長超過一倍，勝於預期。

銅價上行周期確定性高，原因在於全球銅礦供應增長有限（印尼Grasberg下調產量指引、剛果Kamoa Kakula及智利El Teniente事故等），加上需求韌性，供需缺口擴大。

美銀預測2026年銅價平均上升32%，2027年再升18%。保守一點的瑞銀則估計，2026年銅價平均上升8%，2027年再升19%。無論樂觀或保守，大行普遍預期銅價會繼續反覆上升。

7月17日，瑞銀、美銀及花旗同時發表報告。瑞銀給予江銅「買入」評級，目標價52元。美銀給予江銅「買入」評級，目標價50元。花旗給予江銅「買入」評級，目標價54.1元。而7月9日大摩給予江銅「增持」評級，目標價66元。