果下科技（02655）是一家正處於高速成長期的儲能方案提供商，並且具備「AI Token」概念，2025財年收入及純利均增長逾倍，驗證了其商業模式的可擴展性和現金流創造能力，我考慮投機性吸納。

先講結論：果下科技（02655）25年12月上市，IPO價20.1元，集資淨額7.83億元，今日收報55.3元，較IPO價上升175%。我會考慮在53元或以下投機性吸納，上望上市後高位66元，若收市價跌破47.8元則離場。

果下科技成立於2019年，是一家聚焦”AI+”儲能的系統解決方案及產品提供商，覆蓋大型電源側、大電網側、工商業及住宅等多場景。IPO公開發售獲得1890倍超購，為當年港股超購王之一，上市首日收報43.8元，較IPO價高118%。

投資者之所以大幅超購此股，主要是憧憬業績高增長。2025年全年，公司收入20.57億元（人民幣，下同），同比增長100.6%；凈利潤1.03億元，同比增長109.5%；毛利率18.6%，較2024年的15.1%提升3.5個百分點；經營現金流1.45億元，同比大增近38倍。短短三年間，收入從2022年的1.42億元躍升至20.57億元，實現了約15倍跨越。

公司持續深耕大型儲能電站領域，大型儲能系統收入佔比達76.3%，並首次實現海外大型獨立儲能電站的批量交付，海外業務同比增速超100%。產能規模由1,561.2MWh提升至4,800.6MWh，為GWh級項目高效交付築牢堅實基礎。

2025年，集團堅持創新引領，自主迭代升級果下AI與HANCHU AI助手，以垂直大模型架構融合MoE專家路由、時序預測與視覺識別多模態能力，實現儲能安全從「被動監測」向「主動預判」的範式躍遷。果下以AI賦能平台化儲能系統解決方案，深度融合硬件、軟件與智能服務，打造Safe ESS及HANCHU iESS核心平台，並榮膺「獨角獸」稱號。

打造由AI驅動的Token化儲能工廠

展望未來，管理層充滿信心，將充分發揮儲能技術核心競爭力，面向智算中心提供高可靠綠電支撐方案，打通「綠電－儲能－算力」全鏈路，探索算力Token與數字能源資產化路徑，打造由AI驅動的Token化儲能工廠，助力公司邁向算力與能源協同領域的全球領導者行列。

人工智能浪潮正重新定義底層商業邏輯：算力的盡頭是電力，電力的價值錨點在於儲能。集團深刻洞察到，AI大模型以Token重塑生產力，能源成本已成為決定行業競爭格局的關鍵變量；國內外電力成本差距，印證了算力企業對電價差的高度敏感。

對規模化AI企業而言，度電成本的優化將直接轉化為數億元級利潤空間，成本優勢構築起最堅實的競爭壁壘。在此背景下，果下科技率先提出「儲能即Token」前瞻理念，當電力成本佔智算中心總運營成本70%以上，極致度電成本管控將掌握Token定價主權。

果下堅信，儲能與算力深度融合是技術趨勢更是商業必然，果下科技將持續深耕電算協同一體化，構建從瓦時到千瓦時的能源價值閉環，為算力時代的每一度電賦予戰略價值。

政策紅利與技術優勢

2025年6月”136號文”終結強制配儲，儲能從政策驅動轉向市場主導，行業高景氣需求持續釋放。2026年兩會明確新型儲能為國家六大新興支柱產業，提出2027年裝機突破1.8億千瓦目標。

公司較早布局海外，目前海外收入佔比已達20.7%。

果下擁有19項發明專利、19項實用新型專利、42項外觀設計專利，自主研發”果下AI”等平台，研發團隊169人。

2026年重要戰略發展

產能擴張：計劃2027年底前新增6.0GWh儲能產能，與IPO募資中的產能擴張計劃形成協同。

智能運維：通過無人機、機器人及智能安全帽構建”空天地一體化”智能運維閉環，部署垂直大模型。

生態合作：2026年1月與上能電氣簽署戰略合作協議；3月與德尚新能源簽約，共同拓展東南亞、非洲及歐洲市場。