隨著單機架功率從傳統 10 千瓦躍升至數百千瓦，傳統交流多級配電的損耗與成本已難以為繼，英偉達主推的 800V 直流配電正成為下一代 AI 基建的標準方案。
這套架構將市電直接整流為 800V 直流電送入機架，減少多級轉換環節，整體效率提升 5%，銅用量與運維成本大幅下降，而其核心支撐器件正是碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）為代表的第三代半導體。
Wolfspeed
作為全球純碳化矽襯底領域的傳統技術龍頭，Wolfspeed 曾憑藉 8 英寸襯底工藝長期壟斷高端市場，是市場上純度最高的純 SiC 投資標的。但公司近年經營持續承壓，2025 財年實現營業收入 7.58 億美元，同比下滑 6%，歸母淨虧損擴大至 16.09 億美元，激進擴產疊加行業價格下行導致產能利用率不足三成，債務壓力持續加劇。
儘管技術儲備深厚，且長期受益於 SiC 需求擴容，但短期盈利拐點尚不明確，股價彈性極強同時風險較高，更適合風險偏好激進的投資者佈局。
ON
安森美（onsemi）是當前 SiC 賽道的穩健首選，全球碳化矽市占率位居第二，同時也是英偉達 800VDC 電源配置的核心合作方，深度綁定 AI 算力基建升級。2025 年公司實現總營收 59.95 億美元，受全球汽車半導體週期下行拖累，淨利潤同比大幅回落至 1.24 億美元，但碳化矽業務憑藉汽車與 AI 雙需求支撐，成為公司為數不多的增長亮點。
與多數虧損的行業標的不同，安森美具備穩定盈利能力與成熟的全球客戶體系，是機構配置第三代半導體賽道的核心底倉標的。
STM
意法半導體（STMicro）是全球碳化矽功率器件市占率最高的廠商，已推出覆蓋 800V 轉 12V、6V、50V 的全套降壓方案，全面適配 AI 資料中心的多級電源轉換需求。2025 年公司實現營收 118 億美元，受工業與汽車需求疲軟拖累，淨利潤僅 1.8 億美元，同比出現顯著下滑，週期性特徵十分明顯。
摩根大通對其維持中性評級，目標價 26.40 歐元，認為公司 2026 年整體增長仍存不確定性，但 SiC 業務在 AI 領域的拓展有望成為重要的業績對沖項。
天岳先進
國內碳化矽襯底龍頭天岳先進已實現全球市場份額的彎道超車。根據富士經濟資料，2025 年其導電型 SiC 襯底全球市場份額達 27.6%，位居全球第一，其中 8 英寸產品市占率更是超過 50%，大尺寸技術反覆運算速度超出市場預期。
業績層面，受行業價格戰影響，公司 2025 年實現營收 14.65 億元，同比下滑 17.15%，歸母淨利潤由盈轉虧至 – 2.08 億元，但經營現金流同比大幅增長 249.79%，市占率提升的長期邏輯並未破壞。
三安光電
三安光電是 A 股第三代半導體佈局最全面的平臺型企業，同時覆蓋 SiC 襯底、器件與 GaN 全產業鏈，並與意法半導體合資投建 8 英寸車規級碳化矽功率晶片產線，深度綁定國際頭部客戶。2025 年公司實現營收 179.49 億元，同比增長 11.45%，但受碳化矽業務持續投入與 LED 行業週期影響，歸母淨利潤上市以來首次轉虧，為 – 3.53 億元。儘管短期盈利承壓，但公司全產業鏈佈局的優勢顯著，能夠同時受益于電動車與 AI 資料中心兩大下游的需求增長，是國內少有的具備全球競爭力的化合物半導體平臺。
Navitas
氮化鎵賽道方面，美股納微半導體（Navitas）是較早佈局的代表性廠商，同時覆蓋 SiC 與 GaN 產品線，正從消費快充市場向 AI 資料中心電源領域轉型。
2025 年公司實現營收 4591.6 萬美元，同比出現下滑，淨虧損達 1.17 億美元，整體營收規模仍較小，AI 資料中心業務尚處於早期拓展階段。目前公司更多屬於題材性標的，業績兌現度較低，股價彈性較大但基本面支撐偏弱。
英諾賽科
港股上市的英諾賽科是全球 GaN 功率器件出貨量領先的廠商，已成功打入穀歌 AI 硬體供應鏈，並官宣與英偉達合作 800VDC 電源架構，可提供從 800V 到 1V 的全鏈路 GaN 電源解決方案。
2025 年公司實現營收 12.13 億元，同比增長 46.5%，淨虧損 8.41 億元，虧損幅度同比收窄；其中氮化鎵模組收入同比激增 142.6%，面向 AI 及資料中心的銷售收入同比增長 180%，業務結構加速向高價值領域升級。摩根士丹利首次覆蓋公司給予與大市同步評級，目標價 95 港元，認可其在 800VDC 產業浪潮中的技術卡位與成長潛力。
英飛淩
作為全球功率半導體行業龍頭，英飛淩同時擁有完整的 SiC 與 GaN 產品線，技術實力雄厚，只是短期業績受歐洲汽車週期拖累。
小結
800V DC架構的普及正在為第三代半導體打開全新的千億級市場空間，新能源汽車與 AI 算力雙輪驅動的產業邏輯逐步成型。但行業當前仍處於週期底部，多數企業盈利承壓，加上AI仍未帶很大盈利空間，股價已經爆炒，高追未必合理。
