周生生(00116)發盈喜，預期中期來自持續經營業務的股東應占溢利約21億港元至22億港元，按中位數同比增長136%，兼超過去年全年的17.2億元。現價往績PE約5.6倍，息率達6.95厘，極吸引。

先講結論：是次盈利大幅增長，部分源於貴金屬借貸按市值重估所產生的未變現收益，並非全數來自核心營業利潤。不過，單是上半年盈利已勝過去年全年，加上市場預期公司將增派中期股息，及或全年股息，股息率有望進一步提升至8厘水平。周生生股價今日已急升19%，收報14.38元，建議待回調至13.5元附近吸納，短線目標15元，中長線則可望18至20元，防守位設於11.5元。

根據盈喜公告，業績顯著增長主要歸因於：(i)零售業務分部於主要市場的銷售表現有所提升；(ii)貴金屬借貸按市值重估錄得未變現收益，而去年同期則為未變現虧損。

回顧過往業績，2025年上半年，周生生收入110.36億元，輕微下跌2.5%；毛利37億元，增長15.7%；經營溢利12.06億元，增長71.5%；純利9.02億元，增長71.4%，每股盈利1.342元。至於2025年全年，收入224.46億元，微增6.0%；毛利73.2億元，增長22.3%；經營溢利22.24億元，增長94.9%；純利17.17億元，增長113.2%，每股盈利2.557元。

今次2026年中期純利高達21至22億元，不僅遠超去年同期，更已高於去年全年數字，預期市盈率不足5倍，估值相當吸引。

派息方面，周生生去年作風慷慨，中期息0.21元，末期息0.79元，全年合共派息1港元，現價息率近7厘。鑑於今年中期業績遠勝去年，相信中期股息有機會上調，甚至全年派息亦可望增加。保守假設全年股息增加15%至1.15元，則現價對應股息率將達8厘，極具防守性和收息價值。