浙江滬杭甬（00576）今日收報6.08元，跌1.14%，現價6元左右吸納，息率升至近7.4厘，TTM市盈率跌至近6.0倍，為中長期收息之選。

先講結論：浙江滬杭甬（00576）除了公路業務外，旗下證券業務是亮點，有效對沖公路業務的壓力。此外，集團正在推進回A過程，有機會刺激股價大幅上升。假設6元左右吸納，中線看7元，防守位設在5.65元。

2026年上半年，浙江滬杭甬實現收益105.08億元（人民幣．下同），同比增長21.0%；歸屬於公司擁有人的淨利潤為26.97億元，同比下降3.2%；每股盈利為44.67分，同比下降4.0%。

整體收入大幅增長，主要得益於證券業務收入大幅增長42.1%至45.23億元，有效提升了整體收入水平，但高速公路業務收益同比下降5.4%至48.55億元，拖累了利潤表現。

公路業務方面，集團所轄九條高速公路的通行費收益為48.54億元，整體車流量同比下降5.4%。按內部營運口徑測算，宏觀經濟增長帶動集團轄下高速公路通行費收入自然增長2.8%，但改擴建實施交通管控、收費政策調整、路網分流等外部因素疊加，導致最終錄得同比下降。5月收費公路收入跌幅已收窄至1%，基本面正在邊際改善。

證券業務方面，子公司浙商證券（601878.SH）上半年實現營業收入57.03億元，同比增長49.33%；歸屬母公司股東淨利潤16.11億元，同比增長40.21%。受益於國內資本市場穩中向好以及併購重組市場保持活躍，證券業務成為集團上半年最大增長引擎。

A股回歸取得突破　估值修復值得期待

公司A股回歸工作取得重大突破。換股吸收合併浙江鎮洋發展的重大資產重組事項已於2026年5月29日通過上交所併購重組審核，6月30日獲中國證監會註冊批覆。公司計劃以發行A股股票方式換股吸收合併鎮洋發展，換股價格為13.21元/股，對應換股比例為1：1.0931。

交易完成後，公司將正式實現A+H兩地上市。這將徹底改善公司單一港股上市帶來的流動性不足、估值長期折價、境內融資渠道受限等痛點，雙上市平台將有效修復公司估值，拓寬低成本融資渠道，為公司主業擴張提供堅實支撐。

申萬宏源給予「買入」評級

申萬宏源基於2026年半年報，維持盈利預測及「買入」評級，預計公司2026E至2028E歸母淨利潤分別為58.87億元、61.49億元、63.19億元，同比增長10.56%、4.45%、2.76%，對應市盈率分別為6倍、6倍、5倍。

摩根大通將目標價由7.2港元上調至7.5港元，維持「中性」評級，認為目前股價受到股息支持，並有管理層承諾A股上市後每股股息下限為41分人民幣（現價6.08港元約7.75厘）作為支持。

瑞銀將評級由「沽售」上調至「中性」，目標價由5.5元上調至7元，認為中美關稅戰對內地高速公路貨車流量影響較輕微，基本面正在改善。太平洋證券給予「增持」評級，認為回歸A股具投資價值。

估值跌至近年低位

以現價6.08元計，TTM市盈率約6.0倍，市賬率僅0.62倍，股息率高達7.37厘，估值處於近年低位（52周波幅5.93至8.16元）。

綜合而言，浙江滬杭甬現價具備「低估值＋高股息＋A股回歸催化」三重吸引力。公路業務提供穩定現金流和股息保障，證券業務提供增長彈性，A股上市將成為估值重估的關鍵催化劑。中線目標看7元（對應摩通及瑞銀目標價區間7至7.5元），防守位設在5.65元（接近52周低位5.93元附近），適合追求中長期穩定收息的投資者分批吸納。