大行報告
摩根士丹利:聯想短期業績超預期，評級維持「均配」(Equal Weight)，目標價$9.8-20260211
業績亮點：2025年第四季度（3QF26/4Q25） 收入與利潤超預期 總營收：預測量達218億美元（環比+7%，同比+16%），超市場預期5%（市場預期209億美元）。 非HKFRS淨利潤：預測量5.22億美元（環比+2%），超市場預期1...
摩根大通:MiniMax保持全球第一梯隊性能，維持「超配」評級-20260210
一、AI產業格局轉型：從「百模大戰」到全球競爭 階段演進 中國AI產業正從分散化的「百模大戰」轉向由商業執行力、模型創新與全球影響力定義的新階段，市場參與者已從超200家整合至不足10家。 雙軌競爭結構 科技巨頭：依賴規模與...
高盛：憂慮中移動(941)5G基站增速放緩影響用戶及ARPU增長，整體業務增長亦轉慢，下調目標價及評級至「中性」-20260209
一、下調評級與目標價 最新評級：中性（Neutral）（原為買入） 最新目標價：88港元（原為105港元） 潛在上漲空間：約 9.7%（以當前股價80.20港元計算） 估值：目前股價對應2026年預測EV/EBITDA約3.6倍，高盛認為...
光大:百度廣告業務穩為主，AI雲業務支撐中長期邏輯，維持「買入」評級，目標價$141.4-20260206
一、業績核心預測：收入承壓 vs. 利潤邊際改善 收入端：廣告拖累明顯 核心業務收入：預計25Q4同比下降8.7%，主要因傳統搜索廣告需求疲軟（如品牌預算收縮）及流量被AI搜索、AI應用分流（如文庫、網盤等場景替代搜索入口）。 廣告收入：2...
摩根大通:金沙市場份額持續改善，下調目標價至$22-20260205
一、關鍵更新要點 模型調整與業績回顧 4Q25業績未達預期：利潤率因收入結構問題（mix）、大眾市場表現不佳（poor mass-hold）及營運支出增加（OPEX creep）而承壓。 預測下調：此前已下調預期（參考預覽報告及行業評級下...
快手:可靈 3.0 模型開啟超前內測，維持「買入」評級，目標價$90-20260204
▍事件：根據可靈官網和科創板日報，2026 年 1 月 31 日，可靈 3.0 模型開啟超前內測，包括可靈視頻 3.0、可靈視頻 3.0 Omni 和可靈圖片 3.0，覆蓋圖片生成、視頻生成、視頻編輯及後期處理等影視製作全流程。1 月 29...
花旗:小米電動車業務估值高於行業平均，維持「買入」評級-20260203
一、核心業績表現（2026年1月） 電動車交付數據 交付量：39,000輛（環比-22%，同比+70%）。 主力車型：主要由中端車型 YU7 貢獻（高端車型SU7改款需等待4月上市）。 年度目標進度：1月完成全年55萬輛目標...
滙豐:金沙高端業務深化，鞏固高端市場份額，目標價下調至$22.5-20260202
一、4Q25 核心業績表現：未達預期，利潤率承壓 EBITDA 不及預期 實際EBITDA（不含渡輪業務）：6.02億美元（環比+1%，同比+6%），較市場預期低4-5%。 利潤率下滑：EBITDA率降至 29.7%（環比降2ppt，同比...
美銀:贛鋒鋰業核心業務優於預期，「買入」評級，目標價$78-20260130
贛鋒鋰業 2025 年第四季核心業務轉盈，表現優於預期 贛鋒鋰業發布 2025 年正面盈利預警，預示公司將轉虧為盈。全年淨利潤預計達到人民幣 11 億至 16.5 億元，相較前一年虧損人民幣 20.7 億元顯著改善。此改善主...
瑞銀:快手可靈Kling AI 關鍵運營和數據突破，目標價升至$108-20260129
一、Kling AI 關鍵運營與財務數據突破（截至2026年1月） 收入爆發式增長 2025年12月公佈年化收入（ARR）達2.4億美元 2026年1月日收入環比12月提升~30%，增速持續擴大 用戶規模與付費轉化 2026年1月MAU...
花旗:泡泡瑪特展望，用戶基數擴爆發式增長與消費黏性，「買入」評級，目標價$415-20260128
一、核心增長引擎：用戶基數擴張與消費黏性 爆發式用戶增長 76% 受訪者為近1年內新用戶（其中 45% 為近3個月新增），中國與日本新用戶佔比過半。 反駁市場擔憂：次級市場價格下跌曾被解讀為興趣衰退，實際反映 供應改善（產能釋放）而非需求...
摩根大通:紫金礦業產量指引存在上行空間，「超配」評級-20260128
核心投資亮點 戰略延續性與管理穩定性 新管理團隊為內部培養，戰略方向聚焦銅、金資源擴張，與原有規劃一致。 當前產量指引存在上行空間，新版3-5年產量目標正在制定中（或於近期公布）。 成本與產能優勢 採礦成本溫和上升但仍可控，高金屬價格下海...
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