大行報告
滙豐:長和多元化的收入基礎提供良好防禦性，「買入」評級，目標價$72.6-20260305
整體投資觀點與價值復甦 多元化的收入基礎提供良好防禦性，能抵禦全球衝突風險。 預期盈利增長將持續至2026年，支持價值復甦階段。 戰略舉措（如業務分拆與資產出售）作為釋放價值的關鍵槓桿。 維持「買入」評級，目標價上調至72.60港元（原62...
摩根士丹利:生科股基本面改善但漲幅受限，信達生物恢復「超配」評級，目標價$130-20260304
關鍵要點 基本面改善但漲幅受限： 改善的宏觀環境、追逐風險的情緒（risk-on sentiment）以及強勁的結構性故事支撐了底部，但缺乏催化劑和估值溢價可能限制增量資金流入.. BETA股表現待復甦： 在全球資本興趣和流動性於稍後時間...
摩根士丹利:MINIMAX-M3系列的突破預期，「超配」評級，目標價$990-20260303
1. ARR表現與目標進度（截至2026年2月） 當前ARR突破1.5億美元：截至2026年2月，MiniMax的年度經常性收入（ARR）已達1.5億美元以上，主要由API、編碼工具、智能體（Agent）及多模態產品的加速使用推動。此進度...
花旗:銀娛賭場區域已改造完成，客房翻新預計2027年Q1完工，「買入」評級，目標價$54-20260302
一、整體業績表現（4Q25） 財務指標 營收：達138.33億港元（同比+22%，環比+14%） 調整後EBITDA：42.96億港元（同比+33%，環比+29%），超市場預期3% EBITDA利潤率：31.1%（同比+2.4...
美銀:港交所IPO集資規模有望進一步增長，「買入」評級，目標價$520-20260227
一、2025年超預期業績已成共識 盈利創紀錄：FY25淨利178億港元(+36% YoY)，符合市場預期。 日均成交額(ADT)歷史新高：2500億港元(+89% YoY)，推動交易相關收入激增。 IPO全球冠軍：募資2870...
高盛:安踏大中華區表現持續強勁增長，「買入」評級，目標價$108-20260226
一、Amer Sports (AS) 4Q25業績核心亮點 盈利超預期但利潤率承壓 調整後EPS：0.31（高於GS/市場共識的0.31（高於GS/市場共識的0.28），主要受益於全業務線表現強勁。 EBIT利潤率：12.5%（低於GS/...
摩根士丹利:中銀香港股息收益率已低於內地銀行同業 ，「減持」評級，目標價$39.7-20260225
關鍵要點 撥備前利潤支撐因素 淨息差（NIM）季環比擴張 + 交易收入反彈 → 推動利潤增長。 拖累因素：手續費收入受財富管理活動放緩影響（季節性疲軟）+ 成本上升（主要來自可變員工薪酬）。 信用成本聚焦商業地產風險 預期第四季度貸款減值...
滙豐:中通1H26利潤將見底回升，「買入」評級，目標價$30-20260224
核心觀點 單位利潤觸底反彈 預計：2026年上半年（1H26）單位利潤將見底回升。 驅動因素： 政策引導下單件收入（ASP）趨穩，2025年Q4 ASP達人民幣1.39元（同比+5.5%，超預期8%）。 市場份額流失壓力緩解，2025年Q4...
美銀:，ASMPT的1Q26營收將超越正常季節性表現，「買入」評級，目標價$150-20260223
產業展望升級：核心驅動因素 超預期的基本面 記憶體銷售：台灣記憶體1月創紀錄銷售 + 韓國半導體2月出口新高。 價格動能：DRAM/NAND合約價年初至今季增超40%，優於先前預測。 資本支出與需求：科技巨頭積極投入AI驅動支出（如亞馬遜2...
摩根士丹利:美團預計虧損趨勢將持續至2026年第一季度，「超配」評級，目標價$120-20260216
1. 美團 (3690.HK) FY25 盈警摘要 美團發佈了針對2025財政年度（截至2025年12月31日）的盈利警告，關鍵數據顯示由於競爭加劇導致虧損擴大。詳情如下： IFRS 淨利潤 (NP) 虧損：人民幣 233億至243億元，...
滙豐:新鴻基地產高價銷售項目抵銷短期利潤率壓力，「買入」評級，目標價$147.5-20260213
投資評級與目標價調整 維持評級： 買入 (Maintain Buy) 目標價上調： 147.50 港元 (原目標價 127.20 港元) 當前估值： 2026財年預測本益比 (FY26e PE)：15.6倍 股息率：3.0% 估值基準： ...
摩根士丹利:中芯國際受益於中國AI算力基礎設施自主化趨勢，「超配」評級，目標價$80-20260212
一、投資評級與核心邏輯 維持「增持」（OW）評級，目標價80港元 結構性優勢：受益於中國AI算力基礎設施自主化趨勢，抵消消費電子需求周期性波動。 產能利用率與定價：高產能利用率（UTR）疊加ASP上升趨勢，可緩解擴產帶來的折舊壓力。 二、...
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