大行報告
HSBC:小米智能手機毛利率改善，上調盈利預測，評級「買入」，目標價$54 /20260511
投資亮點 上調2026年盈利預測：因智能手機毛利率（GPM）改善，調升2026年調整後淨利潤預測1%。 智能手機高端化策略：有助抵禦行業逆風，並提升毛利率。 新車型Yu7 GT推出：預計5月底推出，主打高性能市場，將推動汽車業務收入增長。 ...
星展:中銀香港穩健盈利前景 加額外股東回報計劃，「買入」評級，目標價$48.9-20260508
穩健盈利前景 加額外股東回報計劃 投資摘要 受惠於中資企業「走出去」趨勢。憑藉在東南亞的強大網絡以及對內地及國際市場的深厚專業知識，中銀香港在支援中資企業全球化方面具備競爭優勢，提供量身訂造的金融解決方案。因此，與香港本地銀行同業相比，中...
高盛:滙豐整體業績大致符合預期，「買入」評級，目標價$160-20260507
一、業績概覽（按實際匯率） 項目 1Q26 實際 vs 高盛預測 vs 市場共識 主要變動原因 基本稅前利潤 101 億美元 +3% 持平 非銀行淨利息收入強勁，但成本和減值高於預期 銀行淨利息收入 112 億美元 符合預期 符合預期 按...
瑞銀:康方生物基於2025年全年業績更新財務模型，「超配」評級，目標價$212-20260506
康方生物 評級：增持（Overweight） 行業觀點：吸引（Attractive） 目標價：212.00 港元（先前為215.00港元） 當前股價：127.80 港元（52週範圍：73.10–179.00港元） 變更原因 基於2025年...
HSBC:中國人壽新業務價值增長勝預期，「持有」上調至「買入」，目標價$32-20260505
評級升級：由「持有」上調至「買入」 顯著優於預期的新業務價值增長 主要亮點 新業務價值（NBV）：2026 年第一季按年增長 75.5%，大幅超越市場預期，並優於同業。 首年定期保費（FYRP）：按年增長 41.4%，其中繳費期超過 10 ...
摩根士丹利:小米Q1手機平均售價將達到歷史新高，「增持」評級，目標價$45-20260504
核心觀點 預期小米在 2026年第一季度 的智慧型手機平均售價（ASP）將達到歷史新高，以轉嫁上升的成本。 根據 Omdia 數據，1Q26 出貨量為 3,380 萬部，年減 19%，表現弱於其他 Android 競爭對手。但這是小米主動...
美銀:小米股價已反映記憶體價格的擔憂，「買入」評級，目標價$270-20260430
一、核心觀點：生態系與AI驅動長期成長 小米未提供正式財務指引，但強調專注開放控制、強勁現金流、股份回購及研發投入（含AI）。 市場對記憶體價格的擔憂已反映在年初至今逾20%的股價修正中，維持買入評級。 二、智慧手機：聚焦產...
瑞銀:美團估值具吸引力，「買入」評級，目標價$128-20260429
一、核心觀點（摘要） 投資評級：買入 12個月目標價：128港元（當前股價81.85港元，潛在漲幅56.4%） 競爭格局趨於穩定：美團與抖音在到店業務的競爭差異化明顯，補貼強度下降，美團營業利潤率已於25%見底。 估值具吸引力：基於常態化...
滙豐:騰訊AI HY3預覽版在多領域展現競爭力，「買入」評級，目標價$750-20260428
1. HY3預覽版發布概覽 騰訊於2026年4月23日發布HY3預覽版，此為該公司自2026年2月基礎設施重建後的首個模型，具有里程碑意義。關鍵規格包括： 2950億參數的混合專家架構（MoE），其中活躍參數為210億，並支援256k上下...
摩根士丹利:港交所(388)IPO 集資額按年飆升，「超配」評級，目標價$270-20260427
重點 預期 2026 年第一季營收按年增長 10%： 主要受強勁的日均成交額（ADV）支持，但部分被較低的淨投資收益所抵消。 2026 年第一季整體日均成交額達 2,770 億港元： 按年增長 14%，按季增長 20%。期貨...
高盛:騰訊AI戰略重組後首個實質性成果，「買入」評級，目標價$700-20260424
一、核心事件與戰略背景 關鍵節點 騰訊2026年4月發布開源Hy3預覽模型，標誌其AI戰略重組後首個實質性成果（符合4月時間表規劃）。 緊接上周HY-World 2.0 3D模型發布，反映混元團隊重組後的加速產出。 戰略定位 從「基礎模型...
瑞銀:中國移動整體業績符合預期，「中性」評級，目標價$81-20260423
一、核心財務表現（Q126） 營收與利潤 服務收入：2199億元人民幣（YoY -1.1%） EBITDA：767億元人民幣（YoY -5.0%） 淨利潤：293億元人民幣（YoY -4.2%） 結論：整體業績符合預期，主要受增值稅調整（V...
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