大行報告
CLSA:小米集團宏觀逆風嚴峻，電動車仍為亮點，「優於大市」評級，目標價$37-20260807
投資要點 宏觀逆風嚴峻，電動車（EV）仍為亮點 智慧型手機與 AIoT 業務持續受零組件成本上漲及去年中國補貼造成的高基數影響。預期 2026 年第二季總營收／經調整淨利按年分別下跌 6%／44%，至人民幣 1,089 億／61 億元。智...
花旗:比亞迪領先中國車廠在年度漲價後，國內市佔率反而提升，「買入」評級，目標價$142-20260807
核心觀點 估算的人工智能相關資金流向指數（見圖3：濰柴／Generac／Bloom Energy／中國重汽指數） 昨日升至177水平（較7月底+6.4%，較過去14天交易日均值+6.6%）。同時，比亞迪7月初步加權基本面指數達到關鍵臨界點 ...
花旗:洛陽鉬業將受惠於銅價上漲，「買入」評級，目標價$29.3-20260807
一、投資觀點與催化劑 方向：上漲（Upside） 時間範圍：30天內 催化事件：銅價上漲 花旗商品團隊看法：中國現貨市場出現實質收緊跡象，未來幾週銅價看好；預期0～3個月銅價達每噸14,500美元，年底目標亦為14,500美...
瑞銀:中國太陽能產業政策強化「反內卷」-20260806
一、政策動向：加速產業規範化 7月31日，國家市場監督管理總局發布太陽能產業價格合規指引，進一步推動行業「反內卷」與高品質發展。 7月以來，一系列監管與標準陸續出爐，包括能耗強制標準、成本會計模型及價格監管，標誌政策從「自律性產量控制」轉...
花旗:匯豐短期內管理層已指引額外成本開支，降至「中性」，目標價$165.5-20260806
一、下調評級的核心觀點 匯豐股價今年以來已累升約40%，為行業表現最佳之一，目前預測市盈率約11倍，市賬率2.2倍，對應約18–19%的股東權益回報率（RoTE）。 若要進一步重估，市場需相信更快的收入增長；雖然有一些正面跡象，但我們認為...
中金:滙豐銀行經調淨利息收入好於市場一致預期，「跑贏行業」評級，目標價$171-20260806
匯豐控股2Q26營業收入和利潤均好於預期 公司2Q26經調營業收入同比+7.8%，好於市場一致預期2.3%，主要由於淨利息收入的上升以及財富管理業務的增長；稅前利潤同比大幅上漲+12.9%，好於市場一致預期4.2%；經調歸母普通股淨利潤同...
摩根大通:中國保險業當中首選中國平安H股，「增持」評級，上調目標價至$95-20260805
核心觀點 市場疑慮：年初至今，僅中國人壽-H 跑贏同業，儘管1Q26業績強勁，但市場質疑盈利品質（認為獲利多來自投資收益，而非核心保險收益）。 資本充足：預估6月底核心償付能力充足率，壽險>110%、產險>170%...
摩根士丹利:預期小米Q2業績，智慧型手機出貨量與毛利率強勁，「超配」評級，目標價$32-20260805
重點 預小米2026年第二季業績，預期智慧型手機出貨量與毛利率強勁。 遊戲收入則面臨產業逆風。 整體營收與獲利預期符合我們估計。 主要觀點 手機ASP創新高：受成本轉嫁推動，預期2Q26手機平均售價（ASP）達歷史高點。 出貨量超預期：Om...
高盛:中國遊戲與娛樂產業年初至今下跌約30%，但7月反彈逾10%-2026000805
高盛中國遊戲與娛樂產業報告整理（2026年8月3日） 一、總體觀點 股價表現與估值：板塊年初至今下跌約30%，但7月反彈逾10%；目前多數公司本益比仍處於五年區間的低檔，具防禦特性（因AI資本支出曝險低）。 市場敘事轉變：市...
美銀:友邦保險預期新業務價值按實際匯率計增長14%，「買入」評級，目標價$100-20260804
1H26新業務價值增長預估 友邦將於8月21日公佈1H26業績，我們預期新業務價值（VNB） 按實際匯率計增長14%，按固定匯率計增長11%。 2Q26 VNB 按實際匯率計預期增長10%，主要由中國內地業務帶動。2Q25增長（17%）高...
中銀國際:騰訊控股核心遊戲業務受惠於常青產品組合與豐富新作，「買入」評級，目標價$655-20260804
一、核心觀點：有紀律的AI規模化擴張 投資人日益關注騰訊的AI投資回報率（ROIC）及每股盈餘（EPS）預期。我們認為騰訊在2026年確實顯著加大AI資本支出（預計人民幣1,600億–1,800億元，視供應鏈與價格變動而定），但會保持有紀...
摩根士丹利:兆易創新DDR4 2026下半年漲價幅度趨緩，「增持」評級，目標價RMB$888-20260804
一、近期重大公司動態 A股庫藏股回購：擬斥資人民幣10～20億元進行回購。 董事長朱一明承諾：未來12個月內不處分任何持股。 董事長增持計畫：於2026年12月13日至2027年7月29日期間，至少買入人民幣10億元自家股票。 二、管理層...
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